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儘管中證監已於上周四晚暫停實施「熔斷機制」，但滬深股市於本周一依然呈現熔斷式下跌，導致股市繼續瀰漫悲觀情緒。人民銀行昨天終於積極出手捍衛人民幣匯價，通過離岸市場積極購進人民幣，令離岸人民幣隔夜拆息大幅抽升，離岸人民幣匯率自去年10月以後首次高於在岸價，對A股構成正面影響。
金融核電板塊表現佳
上證綜合指數周二開盤走高，惟市場信心依然不足，盤中主要於3,000關卡爭持，終盤於3,022.86點，上升0.2%，深證綜合指數上升0.39%作收，至於創業板指數盤中最多升逾3%，終盤升幅收窄至1.95%。昨天金融與核電板塊表現較佳，滬深兩市成交金額較周一減少17%至5,507億元人民幣。
人行通過大手購進離岸人民幣，然後匯返在岸市場，除顯著收窄在岸與離岸的匯率價差之外，亦對沽空離岸人民幣的活動構成顯著增加的高昂成本，迫使不少近期建立空倉的人民幣兌美元投機盤面臨需及時平倉的壓力，從而幫助拉動離岸人民幣兌美元匯價回升，並令沽空離岸人民幣的投機者短期內轉趨審慎。
人行通過抽緊離岸人民幣流動性，大幅拉高香港銀行同業人民幣隔夜拆息，將能夠有效紓緩離岸人民幣兌美元匯價近期持續貶值的壓力，繼而能暫時阻止近期離岸人民幣匯率主導在岸人民幣匯率下行的連鎖互動趨勢進一步延伸。離岸人民幣流動性抽緊導致香港銀行同業人民幣隔夜拆息飆升至66.82%，可有效打擊沽空離岸人民幣的意欲。
基於海外與內地經濟環境，尤其是美國與中國的經濟現狀，引導市場對人民幣兌美元今年內將持續貶值的普遍預期，故此，在客觀的宏觀形勢未有明顯改變跡象之前，中央政府期望於當前穩定離岸人民幣匯價的話，人行便需要於短期內繼續通過抽緊離岸人民幣市場的方式，維持較高水準的離岸拆息，來穩定人民幣兌美元匯價。 (筆者為證監會持牌人士)
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