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比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
隨着智能手機在全球迅速普及，消費者對手機的要求也不斷升高,金屬外殼已發展成為市場主流。本周筆者推介通達集團（0698），因其為內地消費電子產品外殼行業龍頭，受惠手機金屬外殼訂單增長。集團積極改善業務結構，業績具增長動力，近期股價大幅回落，現吸納良機。
據集團公佈的業績報告，截至上年9月底，集團首九個月收入按年增長31%至約43億港元（下同），增長主要來自手機業務。其中華為作為集團最大客戶，貢獻集團期內總收入的24%。華為2015年智能手機出貨量達到1.08億台，位列全球第三，市場地位穩固，未來有望為集團帶來更多訂單。另外，小米也是集團最主要的客戶之一，其2015年手機出貨量超過7,000萬台，對集團收入貢獻也達到18%。集團與國產手機龍頭合作緊密，有助鞏固行業領先地位
金屬外殼受追捧
經過近年的發展，金屬外殼逐漸成為智能手機的標準配置，但目前市場上的金屬外殼智能手機佔比只有15%左右，金屬外殼普及仍有巨大的提升空間。集團把握市場需求變化，上年已大力投資金屬外殼生產線，產能已大幅提升。金屬外殼毛利率較普通外殼一般高2成左右，該業務料將成為集團重要的盈利增長點。
除此之外，「小米5」將於今年2月上市，參考其過往驚人的出貨量，集團可望大幅受惠。同時，集團上年開始進入汽車內部飾品生產領域，已取得一定突破，該業務毛利率遠高於手機外殼業務，未來或可為業績帶來驚喜。
估值方面，以1月18日收市價1.21元計，通達集團對應市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為10.52倍和1.82倍，考慮到盈利增長前景，估值並不算貴。集團可望受惠客戶手機出貨量上升，以及金屬外殼的發展潮流，業績增長前景吸引，建議在1.15元附近買入，目標價1.80元，止蝕0.98元。 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）本欄逢周二刊出
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