南華證券副主席 張賽娥
港匯和油價急跌令港股再次調頭向下,最終港股在上周五憧憬歐日加大量寬,期油大幅反彈和人行合共開展4,000億元人民幣逆回購下,反彈538點。總結上周,瓻累跌440點或2.3%,國指亦跌131點或1.6%。港股日均成交873億港元。展望本周,在內地流動性增加、港匯回穩下,相信瓻已見喘定,加上油價大幅反彈,料本同港股表現將較理想。
股份推介:中芯國際(0981)是中國最大、全球第四大半導體代工企業,向全球客戶提供0.35微米到28納米晶圓代工與技術服務,已然成為內地首個提供28nm PS和HKMG先進制程技術,為海外及國內客戶提供完整的28nm制程服務的純晶圓代工企業。
2015年第三季度收入為創新高的5.7億美元(下同),同比增長9.2%,環比增長3.4%,連續3個季度保持上升,毛利率保持32%的高水平,毛利為創新高的1.8億美元。應佔利潤為8,260萬元,環比增長7.7%,同比增長73.9%。經營現金流1.8億美元,環比增長16.1%,同比增長34.%。產能利用率100%,連續6個季度高於90%。北美和歐洲收入環比分別上升12.3%和10.4%,中國收入環比輕微減少2.3%,顯示新應用抵消智能手機需求增長放緩的不利因素。
擴8吋及12吋晶圓產能
差異化技術及先進的28納米制程的需求是推動業務增長的主要動力。集團與華為、imec、Qualcomm共同開發下一代CMOS邏輯工藝,打造中國最先進的集成電路研發平台。新的8吋中芯多晶矽導體超低漏電技術,可以使邏輯晶片集成度上升一倍,SRAM(靜態隨機存取存儲器)晶片集成度上升兩倍,使產品更具競爭力。來自40/45納米的收入在去年上半年同比增長49%,去年第三季度 28 納米已經開始錄得小量的收入,深圳8吋廠也將按計劃於第三季度正式投入生產。
集團將繼續擴充8吋及12吋的產能,目標是於2015年年末前於深圳的8吋晶圓廠裝妥額外的每月10,000片8吋晶圓的產能。北京合資12吋晶圓廠裝妥每月6,000片12吋晶圓的產能(即增加16.7%),以及於上海的12吋晶圓廠裝妥額外的每月2,000片12吋晶圓的產能,(即增加14.3%)。
根據2015年四季度指引,全年2015年收入預計年增長超過 10%,市場預測2015年市盈率11倍,估值便宜。國家集成電路產業投資基金持有17.6%股權對其未來的發展資金料有充足的支援。Country Hill 持有其2018年到期零息優先可換股債券每股轉換價0.7965港元,顯示對其發展前景具有強烈的信心。 (筆者為證監會持牌人士)
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