|
匯業證券策略師 岑智勇
香港在農曆年間發生暴亂，是回歸以來的首次。事件反映香港社會變得越來越政治化。這種氛圍，其實在金融投資界亦已出現。港鐵(0066)早前就高鐵項目與政府達成協議，政府將支付最多844.2億元的項目造價，如項目造價超出此數，將由港鐵承擔和支付。
由於預計開支較最初的650億元為高，政府及港鐵制定「終極方案」，政府將向立法會申請額外撥款196億250萬元；同時港鐵亦會宣派257.6億元的特別股息 (每股共4.4元)，當中政府作為大股東可獲195.1億元，變相抵消了超支款項。
有關宣派特別息的安排，早前已在港鐵的股東大會通過。不過，股息能否成功宣派，還需視乎有關方案能否在立法會通過。若能通過，則港鐵股東有望收取特別股息。相反，若有關方案未能在立法會通過，受影響的不單止是港鐵股東未能收取特別息，而且高鐵項目更有可能爛尾。
港高鐵倘爛尾 全民皆輸
若然高鐵爛尾的話，政府或港鐵或需要再花額外費用去善後，更沒有機會享受高鐵完工後所帶來的界外效應 (Externalities)，例如在項目上蓋發展的地產及商業項目，參考港鐵以往的發展，這種項目往往都能為股東帶來收益，長遠有助抵消部分高鐵開支。不過，在今時今日的政治氣候之下，筆者擔心高鐵項目有機會不獲通過，最後造成「全民皆輸」的局面。
要是高鐵項目未能獲立法會通過，或會成為利好廣深鐵路(0525)的因素。廣深鐵路的主要業務為在廣州深圳鐵路沿線地區，提供客貨運服務；並經營香港至廣東省幾個城市之間的直通車業務及內地線列車；提供鐵路設施及技術服務，及向乘客銷售食品、飲料與商品等。香港經濟與內地已密不可分，要是人和物未能取道高鐵進入內地，則只能繼續倚賴廣深鐵路，或其他渠道。
鐵路運輸服務收入顯增
在農曆年期間，筆者曾親身乘搭廣深鐵路旗下的廣深線動車，由深圳到廣州東站只需1小時15分的車程，大約每15分鐘一班車，班次甚為頻密。雖然動車的車速不及高鐵，但作為來往兩地的主要陸路交通工具之一，絕對有具戰略價值。筆者更發現廣深鐵路的和諧號列車，已被冠名為金融公關號，列車上更放了財經雜誌，似乎除了投資者之外，有商業機構也看中了廣深鐵路的商業及戰略價值。
整體而言，若是高鐵項目未能獲香港立法會通過，廣深鐵路的地位更可能被強化，甚至被當成高鐵香港段的替代品(Proxy)。廣深鐵路在農曆年之前發盈喜，預料截至2015年年底止的年度淨利潤按年增長45%至65%，原因是集團積極應對市場的變化，拓展新的鐵路運輸服務業務，鐵路運輸服務收入明顯增長。此外，集團亦持續優化生產組織，提高了資產的使用效率；及通過強化成本控制，使經營品質進一步提升；值得繼續留意。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
|
