基本金屬價反彈熊市似「轉勢」

http://paper.wenweipo.com [2016-02-29]

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工業活動顯復興供給側改革初見效

香港文匯報訊（記者周紹基）3月初又是人大政協兩會舉行的時間，對很多投資者來說，又是一個不錯的投資機會。過往兩會期間，A股及港股的投資氣氛都理想，即使今年適逢全球經濟不景氣，但不少股民都摩拳擦掌準備入市。內地自去年實行「供給側」改革，內地的需求急速下降，打擊企業盈利及股市表現，但近期見基本金屬開始觸底回升，反映工業活動有復興跡象，也令市場人士憧憬供給側改革或已初見成效，有助支撐商品企業的表現。

基本金屬如銅、鐵、錫等，一直是經濟增長的「原材料」，由於產能過剩，令基本金屬價格在過去兩年大跌，內地製造業的PMI一直維持低位。分析員普遍認為，基本金屬價格在今次的經濟不景中，成為了領先指標，當時全球股市未跌，基本金屬價格已先跌，反映經濟動力的貧乏。故此，若基本金屬價格觸底回升，則可顯示經濟再現活力，而觀察基本金屬價格走勢，將是今次熊市的「轉勢明燈」。

基本金屬為領先指標

訊匯證券行政總裁沈振盈早在年初，已預期今次黃金、澳元會強勢，美元走弱，基本金屬重拾動力。他認為，內地產能過剩，一直壓抑着金屬價格，加上中國經濟回軟，金屬價格自然一瀉千里，連跌數年。

猶幸是中央對症下藥，推出「供給側」改革，在削減產能及庫存上下工夫，結果令金屬價格有所支撐，經近一年的改革，現時部分金屬，價格已有止跌回升的勢頭，他相信供給側改革的時間，會較市場預期的短。他指出，市場今次會聚焦兩會中有關供給側改革的成效，以及更具體的相關經濟數據。

高盛的報告亦指出，近期基本金屬價格反彈，有可能只是累跌太多致出現的技術反彈，因為目前沒太多數據去支撐金屬的漲勢。不過，該行也承認，鋅價是真的觸底了，有望展開新的一輪牛市。

高盛料鋅價展新牛市

鋅價從1月中的低點1,445美元，反彈至今高達18%，幾乎彌補了原先2015年初到今年1月中低點的20%跌幅。高盛認為，鋅價將是未來最強的金屬，因為隨着礦山耗盡和產能限制，今年鋅的產量預計還會進一步緊縮，可望支撐鋅價走勢，預期鋅價未來12個月將上漲至1,800美元。

除鋅價外，其餘的基本金屬價格亦見回升，高盛認為，隨着美元轉弱、中國經濟狀況穩定，未來兩個月基本金屬價格仍有望持續反彈，而金屬產能可能因內地「供給側」改革的成效愈來愈大，持續支撐金屬價格反彈。

工業白銀白金價格升

而貴金屬方面，金價經歷近年大跌後，今年至今已從低位回升16.6%，雖然金價回升與投資者避險有關，但黃金同樣是工業原料，金價回升也可反映工業活力回升。沈振盈表示，除了黃金外，大家還可以觀察白銀、白金的價格走勢，因為白銀和白金與高科技工業的關係更密切。今年以來，現貨銀上升了9.4%，白金上升近4%，兩者在技術上有觸底回升的趨勢。

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