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2016年3月14日 星期一
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大行透視:資金重回高收益債市場


琤芼行投資顧問服務主管 梁君馡

本月中國人行意外降準,市場亦期待歐日央行將擴大寬鬆,加上油價連續三周反彈,使得市場信心回穩,帶動資金重返風險性資產,而美國高收益債券價格自2月中旬已見回升。根據EPFR資料顯示,截至3月2日為止,美國高收益債券型基金及ETF合計一周錄得52.7億美元資金淨流入,已連續第三星期獲得資金流入,亦創2003年以來最大規模的單周資金淨流入。

美國經濟仍處增長階段

美國近期經濟數據理想,耐用品訂單、個人開支、製造業採購經理指數及非農就業數據等均優於市場預期,可見美國經濟仍處於增長階段,早前市場憂慮美國可能會陷入衰退為過分悲觀。經濟增長持續對美國股市及高收益債券有利。而本年至今油價與高收益債券相關性高,故近期油價回穩有助高收益債釭穛{。

最近資金重回高收益債市場,除了投資氣氛改善外,高收益債券的投資價值合理亦是其中之主要原因。過去數月油價大幅下滑以至投資者對能源類別公司之違約憂慮提高,令以能源類為首之高收益債券信貸息差曾一度擴大至900點子左右水平。現時整體美國高收益債信貸息差仍達700點子,高於過往5年平均值之約500點子。高於歷史的息差,反映目前高收益債券市場的流動性較差及投資者被避險情緒主導。

投資多元資產化降風險

雖然現時美國可能會陷入衰退之機會不高,市場信心似乎暫時回穩。然而潛在不確定因素仍然存在,包括外圍經濟走勢、聯儲局加息進度,以及石油市場供過於求的狀況均可能左右到高收益債券走勢。投資者亦需注意能源類發債公司之違約風險,去年高達11%,預計本年內可能還有能源企業面臨破產。所以油價波動及環球經濟前景仍不明朗的環境下,投資者不宜過度集中投資於信貸評級稍遜的高收益債券,而可利用多元資產組合增持投資高收益債券,既可分散風險,又可捕捉資金回流風險資產,為現時投資高收益債市場投資較穩妥之選擇。(以上資料只供參考,並不構成任何投資建議)

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