葉尚志 第一上海首席策略師
5月27日。港股大盤出現先跌後倒漲的走勢，在權重指標股騰訊(0700)的領漲下，恒指確認升穿了20,150至20,350的阻力區，引發了進一步的市場逼空動作。而深港通開通的傳聞消息，也刺激提振了市場氣氛，相關股尤其是一些中小型的科網股，表現相對突出。目前，港股經歷了一周的反彈修復後，估計將進入待變的時刻。大市近期成交量出現明顯縮降、恒指波幅指數壓縮到年內的偏低水平，是市場靜極思動的特徵，是格局待變的前奏，相信中短期新一波行情將會逐步展現。操作上，在中短期形勢清晰之前，建議仍要先保持謹慎觀望的態度，並密切注視事態的最新發展。
深港通題材股再發熱
恒指出現先跌後倒漲的走勢，早盤曾一度下跌106點低見20,291，到了午盤由騰訊(0700)拉升領漲，深港通題材股也趁機發酵走俏，但A股則表現冷淡，出現縮量偏軟的走勢。恒指收盤報20,577，上升180點或0.88％；國指收盤報8,595，上升69點或0.81％。另外，港股主板成交量回升至555億多元，而沽空金額有81億元，沽空比例14.59％。至於升跌股數比例是825：612，日內漲幅超過10％的股票有22隻，日內跌幅超過10％的股票有8隻。
騰訊成交70億沽空17%
盤面上，騰訊放量上衝創出除權後的歷史新高，漲了4.51％至171.2元收盤，成交金額激增至接近70億元。值得注意的是，騰訊的沽空金額亦錄得有12.2億元，沽空比例超過17％，而平均沽空價在169.12元，這價位可以看作為目前的好淡分水嶺。
優質中小股可續關注
事實上，市場仍處於擠壓篩選的過程，存量資金往績優股擠過去，就形成了我們在早前提及過的績優趨勢股品種。其中，在大盤權重股方面，包括有騰訊，以及國藥控股(1099)等等；在中小股方面，包括有中民航信網(0696)、好孩子(1086)、敏華控股(1999)、楓葉教育(1317)，以及舜宇光學(2382)等等。這些都是有能力創新高的品種，是獲得資金流入的股份，值得繼續長期關注。
靜極思動，是市場運行的不二法則。目前，港股在過去一周的日均成交量，僅有505多億元，比對年內的日均成交量680億元，下降了超過25％。而反映港股潛在波動性的恒指波幅指數，最新報在21.32，處於年內波動範圍16.42至37.99的偏低位置，波動性處於壓縮待放的階段。從成交量以及潛在波動性來看，相信港股已進入了「靜極」的時點，傾向「思動」了，但是要提防波動性風險有再度放大的機會。事實上，市場在6月份要面對多項的不確定因素，包括有美聯儲的議息結果、MSCI指數決定是否納入A股，以及英國是否脫歐的公投，都會是影響港股的消息因素。因此，在波動性風險有再度放大可能的情況下，操作上建議要保持風控管理，耐心等候謹慎觀察。
（筆者為證監會持牌人士）