韋君
港股經過連升2周後，適逢昨日現貨月期指結算，在好友已佔上風下，恒指再升53點，收報20,629，成交585億元。市況轉穩，續有利資金流入績優股，其中理文造紙(2314)為可留意對象。
理文造紙主要從事包裝紙、木漿、衛生紙生產業務，去年總銷售達544萬噸，總收入176.16億元，按年微增3%，但純利卻有22.4%增幅，達到23.32億元。
衛生紙市場具擴大空間
衛生紙業務是理文造紙最新介入的領域，惟增長勢頭卻十分明顯。相關板塊去年銷售額大增4.7倍至4.24億元，而盈利亦達3,291萬元，增長3.5倍。據管理層透露，衛生紙每月銷量1.2萬至1.3萬噸，訂單已接到七、八月，有見及此，明年計劃於江西及廣東增設產能，衛生紙產能屆時會大增至50萬噸。不過，衛生紙佔集團總產能比例仍然較細，以50萬噸計算，只佔約8%至9%，預計未來增長的空間仍大。
集團早前提過自家品牌衛生紙有意下半年攻港，但因廠房設於重慶，運輸來港十分遙遠，計劃或延遲，料需待廣東廠房投產後，或再伺機打入香港市場。
越南廠牛卡紙售價高
理文造紙在越南亦有投資建設廠房，今年7月或8月將可投產。理文造紙表示，越南廠房投產後，每月生產4萬噸牛卡紙，年產近50萬噸，當地牛卡紙售價會較中國市場高15%，成本則相近，主要由於當地高端包裝紙供應少，過去需要靠進口。集團最近在當地試售2萬噸包裝紙，預售反應熱烈。料新廠房投產後，短期可為集團的收入及盈利帶來貢獻。
理文造紙昨走勢向好，收報5.11元，升0.12元或2.41%，現價已企於多條重要平均線之上。該股現價市盈率約10倍，估值並不貴，而息率約3.52厘，論股息回報也處合理水平。值得一提的是，理文系過往在港有三傑，但隨着理文手袋(1488)昨以折讓逾兩成賣盤，現只剩下理文造紙和理文化工(0746)兩隻。觀乎理文化工去年純利出現倒退，股價交投又一向疏落，反映資金追捧系內的焦點，主要集中在理文造紙上。理文造紙來自衛生紙和越南的發展，勢成未來增長動力，股價走勢向好下，後市有力再試年高位的5.6元。