宋清輝
近年來，中國市場中的供需關係發生了變化，供給的大量增加導致了供需失衡，導致諸如產能過剩、大量庫存積壓等現象，這也是中國要實行供給側改革的重要原因之一。在這背景下，市場對供給方面的支撐有所減少，從而導致了民間資金和固定資產在2016年6月份首次出現了負增長。
民間投資首現負增長有很多原因，除了供給減少之外，整體而言大概有三種：一是因為民間投資大多集中在實體經濟產業，由於在市場蕭條的大環境下實體產業經濟增速放緩，實體投資回報率也在不斷縮水，導致民間資金投資意願降低；二是民間企業依然面臨融資難的困境，融資成本在不斷提高，儘管國家出台了一系列措施幫助企業減負，但依然未能起到實質性作用，民間企業發展負擔沉重；三是民間投資主要是以國家政策導向為主，但很多重點行業的開放程度不高，民間投資並不能有效進入，此外還有一部分資金處於對政策的觀望當中。
撬動民間投資有很多方式，理論上已經非常足夠，實際上則因為未能有效執行而出現了負增長。在流動性方面，央行2015年的多次降準降息，2016年一系列的寬鬆政策，雖然意在降低企業融資成本，但實際上未能有效緩解中小微企業融資難的問題，當地金融機構各種形式的阻礙、地方政府只說不做的「簡政放權」等行為，直接影響到民營企業的運營。事實上，民間投資不僅是宏觀經濟想好的重要參考標準，更是股市健康發展和走牛的標誌。
關注國企改革等三大熱點
就A股而言，要想走牛就必須清除混跡其中的害群之馬。例如欣泰電氣因欺詐發行這件事情，若放在美國，欣泰電氣大股東的資產不僅會被全部罰沒，董事長也會坐牢的。當前，不管是市場統計數據還是公告，使越來越多的市場參與者感受到，監管趨嚴正在資本市場各個層面全面發酵。因此，A股中長期向好的邏輯未變。本周(8月8日-12日)可重點關注三條線索：一是國企改革板塊，改革急迫、政策頻出、利好不斷；二是奧運背景下，場館運營、體育經紀、體育版權等板機會較大；三是恒大攪局「吞併」萬科，相關股票是否有望翻倍，讀者自己衡量。
作者為著名經濟學家，著有《一本書讀懂經濟新常態》。本欄逢周一刊出