比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
今年首八個月，中國全社會用電量累計按年增4.2%至3.89萬億千瓦時，其中新能源發電如水電及風電等保持增長勢頭，火電則持續下滑。本周筆者推介華電福新(0816)，因其為內地領先的多元化清潔能源供應商，儘管火電業務出現下滑，但風電及水電業務表現出色，帶動業績造好。集團新能源裝機量穩步提升，發展前景良好，加上現時估值吸引，不妨趁低吸納。
風電水電增長勁 火電承壓
據集團公佈的中期業績報告，截至2016年6月底，集團上半年錄得收入81.83億元（人民幣，下同），按年增長8.7%；股東應佔利潤按年上升23.5%至14.46億元，表現理想。在火電業務收入按年大跌近五成的情況下，集團業績仍可保持增長，主要得益於水電及風電業務均錄得強勁增長。其中，水電收入按年大增126%至12.36億元，風電收入按年增長42%至28.22億元，兩者佔總收入比重分別上升至27%和34%。
水電方面，上半年福建地區降水量充裕，帶動集團平均水電利用小時數大增116%至3,172小時，以及水力發電量增加121%至7,949GWh，再加上水電價格提升了5%，極大提振了水電的業績表現。風電方面，儘管上半年風電利用小時數及平均上望電價均有小幅下滑，但由於風電控股裝機量大增，風電發電量按年增長32%至6,407GWh，有力支撐風電業績表現，預計增長趨勢可持續。
裝機量方面，期內集團控股裝機量按年增加15.2%至14.49GW，主要來自風電及光伏發電。其中，風電板塊控股裝機量按年增長40.4%至7015GW，光伏控股裝機量按年增長10.8%至847MW，未來仍具較大增長空間。此外，集團參股39%的福清核電1-2號機組已投入營運，未來半年3號和4號機組也將投產，或可為集團業績帶來驚喜。
估值方面，以9月19日收市價1.99港元（下同）計，華電福新對應市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為6.78倍和0.82倍，估值吸引。集團清潔能源佔比高，裝機量保持增長，且長期受惠國策支持，值博率高，投資者不妨在1.90元附近買入，目標價3.00元，止蝕1.70元。
本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）