香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）近期A股走勢明顯弱於H股，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺昨在最新A股策略報告中指，風險偏好不強，以及市場對房地產等潛在風險的擔憂，是拖累A股表現的主要原因。
自三季度以來，滬深300和上證綜指分別上漲3.6%、3.3%，相較於同期恒生國企指數11.9%的漲幅，可謂相當平淡。恒生AH溢價指數也從140降至120，那些曾受到中國債務問題和不良壓力困擾、H股估值一度承壓的兩地上市銀行股，也在近期迎來了明顯的估值修復、帶動A-H價差大幅收窄。
A股或承受潛在去槓桿壓力
高挺認為，近期H股相對強勢的表現，主要得益於全球投資者對新興市場偏好的提升，對A股來說，這一影響要小得多。
另外，近期中國政府對A-H互聯互通機制的修訂，也對H股有更加積極的意義。
反觀A股，近幾個月內地監管層對影子銀行和相關領域（銀行理財、資管計劃、保險資金等）的規範，意味着市場在未來一段時間內，可能會承受潛在去槓桿的壓力，這使A股投資者的情緒有所承壓。
房地產熱潮料觸政策拐點
另一個令人擔憂的因素是房地產。在疲弱的宏觀背景下，房地產市場卻如火如荼，地產泡沫的隱患似再度浮現。高挺提到，信貸驅動的地產潮，可能會觸發政策拐點，若地產部門再度滑坡，長久以來受到投資者擔憂的金融系統，可能會面臨更大的壓力，即便就目前而言，債務違約，以及不良資產不斷增長這些長期問題，也仍然存在。