恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
回顧9月份，截至9月29日，9月日均南下港股通每日額度跌至約68億元人民幣，創「滬港通」開通以來單月新低，意味着內地資金流入港股增加。9月份，金融股幾乎每日佔據港股通首五大活躍股。相對於8月份，金融股只佔據頭三位，顯示9月份內地資金主要流向金融股，包括內銀、內險及環球銀行股。
相反，北上滬股通方面，雖然有部分時間出現淨賣出，但整月的日均每日額度為129億元人民幣，與過去數月比較，僅輕微上升，沒有太大變化，可見資金並沒有大幅離開A股市場。
北水掃金融股 港股近月跑贏
近月，港股跑贏A股，令AH股價差大幅收窄。恒生AH股溢價指數由6月的130點之上，跌至9月份的約120點，為2014年12月以來新低。多隻金融股AH溢價已降至不足1成，個別內險股更出現H股股價高於A股。
AH股價差勁縮 未來料同步走
由於120水平的恒生AH股溢價指數已經是近年低位，因此筆者認為短期內進一步下跌空間不大。預料恒生AH溢價指數於目前水平上落，而未來H股和A股同步變化的機會較高。
人民幣10月正式加入成為特別提款權(SDR)貨幣，佔SDR比重約11%。人民幣於國際地位日益提高，作為全球第二大經濟體及第二大股票市場，A股市場是海外投資者未來不容忽視的投資市場之一。長遠而言，開放人民幣及資本市場將有利海外資金進入A股市場。另外，MSCI已宣佈於9月底推出多隻包含部分A股的新指數，亦可印證A股的重要性正逐漸上升。
市場預料內地經濟走勢未來數年呈 「L型」發展，此周期將影響多個傳統板塊盈利增長，如金融及資源等經濟敏感板塊。不過，內地經濟結構正在逐漸轉型，傳統板塊佔經濟比重將會逐步下降。
新經濟板塊崛起 深股潛力大
相反，新經濟板塊崛起，如電訊科技，電子消費品、旅遊、新能源、環保等，板塊盈利增長潛力較高。深圳股市的板塊比重較多元化，新經濟及高增長板塊比重較高；而上海股市則偏重於金融地產板塊。據彭博綜合市場預測，深圳成指的2016及2017年盈利增長每年23%；而上證綜指則僅13%。因此，深圳股市不乏增長潛力高的股份，或受海外投資者青睞。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）