韋 君
港股上周五反彈，回升至23,233點完場，令50天線失而復得，但全周計仍跌618點或2.6%。
在上周的調整市中，中國聯通(0762)卻一枝獨秀，曾高見9.92元，收報9.88元，全周計共升0.47元或4.43%，為升幅最大的藍籌股。聯通受捧主要是受到母公司聯通集團正研究和討論混合所有制改革實施方案。母公司被列入混合所有制改革第一批試點名單內，加上大行紛紛加入唱好行列，都是該股得以跑贏大市的原因。同屬中資電訊股的中國電信(0728)上周五收報4.07元，現價企穩於10天、20天及50天等平均線上，加上市場憧憬行業可望加速混合所有制改革，料都有利其後市擴大升勢。
夥聯通建4G基站減開支
中電信較早前公佈上半年業績，純利按年升6.3%至116.73億元（人民幣，下同），但不派中期息。據管理層解釋，去年及今年均為4G投資的高峰期，為保留資金投資4G故決定不派發中期息，而末期息將會根據全年表現而派發。此外，上半年4G每月每戶平均收入（ARPU）降至75.5元，整體ARPU則升至55.6元。隨着更多2G及3G客戶升級至4G，預計整體ARPU仍有上升空間，全年則可望穩中有升。至於集團與聯通合作建4G基站及光纖網絡，全年可節省30億元的資本開支及3億元的營運費用。
新興業務(包括數據流量、ICT業務及互聯網應用)方面，上半年收入按年增21.5%至603.72億元，佔服務收入比重為38.9%，冀5年後佔比可升至60%，可望成為未來增長的動力。中電信上半年業績勝預期，盈利增長為三大電訊股中最快，因而獲得多家大行推出唱好報告。德銀便指出，中電信前景展望強勁，估值吸引，維持「買入」評級，目標價5.5元(港元，下同)不變。德銀又預期，中電信的派息比率有望由2015年的30%，升至2017年度的50%。
中電信預測市盈率13.58倍，低於中移動(0941)的14.67倍和聯通的33.61倍。趁股價反彈初現跟進，料中短期有力再試4.34元的52周高位。