比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
基礎建設投資是近年內地經濟增長的主要動力之一，在近期樓市調控加碼的背景下，基建投資或可迎來新一輪增長。此外，「一帶一路」作為國家長期發展戰略計劃，也可帶動海內外沿線經濟體的基礎設施建設，對基建相關行業形成利好。本周筆者推介中國交通建設(1800)，因其為內地三大基建龍頭之一，新簽合同金額增長穩定，並可長期受惠國策推動，業績具增長動力，值得關注。
可望受惠基建加碼
集團主要從事基建建設、設計、疏浚及港口機械製造等。據集團公佈的截至2016年6月底之中期業績報告，上半年集團收入按年上升3.7%至1823.13億元（人民幣，下同），毛利增長18.8%至220.34億元，毛利率按年上升1.5個百分點至12.1%，純利按年升6.5%至72.58億元，表現穩定。
期內集團基建建設業務收入按年增長1.5%至1,522.83億元，佔總收入比重達83.5%，其中海外工程按年增長12.0%至833.21億元，增長強勁。其他業務方面，基建設計業務收入按年增長5.0%至99.73億元；疏浚業務收入按年下跌20.1%至123.93億元；裝備製造業務則按年上升9.8%至119.38億元。
上半年集團新簽合同金額按年升7.6%至2,838億元，完成全年目標的四成左右。其中海外市場新簽合同按年增長9.6%至893億元，顯示集團在海外市場競爭力強勁。另外，截至今年6月底，集團未完成訂單高達9,423億元，相當於上年總收入的2.3倍，充裕的訂單可有力支撐集團未來業績增長。集團是「一帶一路」國策的先鋒，可優先受惠沿線市場的基建需求增長。另外，在內房受壓情況下，中央對基建投資的力度增大機會高，集團也可從中受惠。
估值方面，以10月17日收市價8.26港元(下同)計，中國鐵建市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為7.13倍和0.78倍，在三大基建龍頭中均為最低，估值吸引。集團可持續受惠基建投資增長，增長前景佳，投資者不妨在8.0元附近買入，目標價11.0元，止蝕位7.2元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）