韋 君
港股上周五藉對意大利修憲公投的憂慮而明顯回調，但當晚期則反彈122點完場，雖未收復早市的313點失地，但反映市場大戶對外圍不明朗因素並非看得太淡。事實上，在上周五的較大調整市中，炒股唔炒市仍為市場特色，熱錢尋寶熱有擴散跡象，料有利部分仍然低迷的行業龍頭股成追落後對象，當中招商局港口(0144)是可留意股份。
招商局港口於11月14日造出19元的52周低位後，近期主要在此承接區域之上窄幅爭持，而上周一回落至19.28元已獲支持，最後以周內近低位的19.3元報收，全周微升0.08元或0.4%，論表現已跑贏大市，離調整見底應不遠。集團股價持續受壓，相信亦漸反映上半年業績未如理想的利淡因素。
招商局港口中期盈利按年跌39%至16.9億元，符合早前盈警預測。不過，集團港口吞吐量自6月起已現溫和增長，首8月內地港口自然增長按年增0.9%，較首6月-0.8%有所改善，意味7月至8月增加5%-6%。集團派中期息維持在22仙，派息比率為61%，上年同期為42%。在業績倒退的情況下，集團派息率不減反增，也顯示本身財務狀況十分穩健。
明年吞吐量料平穩增長
據管理層較早前表示，預期集團下半年業務量將好過上半年，除靠自身努力外，中國經濟復甦勢頭亦較好，預期今年全年深圳西部港區碼頭吞吐量可超過1,000萬箱，按年上升5%至6%，深圳整體則超過2,200萬箱，按年升1%；明年整體吞吐量預計有單位數增長。至於費率方面，今年以來波動不大，明年也可望保持平穩。
另一方面，招商局港口現時以經營主控碼頭為主，旗下主控碼頭集中於深圳及樟州，寧波及青島部分碼頭是主控碼頭，集團未來會在渤海灣及珠三角地區尋找適合碼頭進行收購合併，現時正在商談階段。值得一提的是，集團較早前發行首期15億元人民幣熊貓債，所得資金主要用於內地的資本開支，包括發展前海灣花園及於北部和珠三角地區尋求港口合作或收購，期望可以提高股權。
招商局港口預測市盈率約15倍，市賬率0.73倍，估值不算貴，而息率近4厘，股息回報則仍不俗。現價離調整底部不遠，可分段收集，博反彈暫看1個月高位的20.45元。