【投資攻略】通脹掛�u債券有機遇

■能源及商品價格急升，將帶動通脹上升動力。

隨�茬f幣政策的規模過大以及普遍失去效用，決策者已開始透過實施擴張性財政政策以刺激經濟增長。在如此大規模的財政擴張下，政府可能會增加開支或減稅，及發展基建直接刺激經濟，從而擴大最終需求。這些措施或會帶來通脹並刺激通脹掛�u債券的需求。 ■施羅德固定收益投資總監 Michael Lake

通脹掛�u債券的收益會根據官方公佈的整體通脹數據進行調整。Michael Lake認為，通脹掛�u證券的需求是由對未來通脹的預期所帶動。目前，金融市場普遍推斷官方通脹率在中期內將維持低企。他認為這將帶來投資機會，預測通脹預期將上升，採取主動策略的投資者將會獲利。

今年油價回升逾50%

能源價格是影響整體通脹率的主要部分，而能源價格大幅下降正是拖累近幾年通脹率的主要原因，特別是在2014年中至2016年初，石油價格期間下跌約60%。

由於整體通脹是以過去12個月的數據為計算基準，假設油價不再進一步下跌，油價下跌的影響會隨�荇伅§徽齒荇灠h。事實上，自2016年初低位以來，油價已回升逾50%，而油價下跌的影響在2017年第一季度的計算期內將會消失。核心通脹（不包括能源）目前高於整體通脹，但隨�茩p算期的基數效應消退，整體通脹將會開始與核心通脹趨於一致。

投資者憂慮潛在通脹

雖然能源價格變動的影響以及通脹數據的計算期是需要考慮的重要元素，但僅憑這兩點並不能夠成為通脹長期持續上升的依據。

Michael Lake表示，愈來愈多的跡象顯示，環球通脹壓力已隨�荌茷~及生產價格和就業市場緊縮等因素開始累積，這些因素亦導致投資者憂慮未來的潛在通脹。然而，通脹的持續上升需要依靠商品及服務需求的增加以作支持，政府增加開支可能對此有所幫助。他認為投資者不應忽視通脹掛�u債券的機遇，否則會失去獲取投資回報的重要機會。

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