香港文匯報訊 受到人民幣貶值預期影響，昨公佈中標結果的財政部在香港發行的100億元離岸人民幣國債，雖然各年期的國債仍錄得超額0.88倍至1.5倍的超額認購，但3年、5年、30年期國債的發行利率則觸及紀錄新高，反映離岸投資者為補償匯率風險，而要求更高的利率。
本次離岸人民幣國債發行140億元。其中面向機構銷售100億元。金管局公告顯示，3年期中標利率為3.40%，認購倍數2.5倍；5年期為3.55%，10年期為3.85%，15年期為4.15%，30年期為4.40%，各年期國債的中標利率均明顯超過此前市場預期中值及在岸市場同期限國債殖利率。其中，3年、5年、30年期均位於離岸國債發行利率紀錄高點。
上月貶值幅度創逾年最巨
11月人民幣兌美元單月貶值1.55%，幅度創去年8月以來最巨。貶值預期推動美元/離岸人民幣貨幣互換利率大幅走升，意味着儘管人民幣國債票息高出美元債券，美元資金付出貨幣互換成本對沖匯率風險後，投資離岸人民幣國債的套利空間已近消失。同時，離岸國債發行利率跳升，也反映了內地近期市傳收緊人民幣資金跨境業務後，給離岸人民幣流動性帶來的衝擊。
渣打銀行中國宏觀策略師劉潔表示，此次國債發行的投標需求一如預期較6月份時為弱，長年期尤其明顯，她認為主要的參與者可能來自中資大行和其他長期投資者。「此類投資者可能已經持有殖利率低得多的在岸國債，選擇將部分倉位從在岸轉至離岸合情合理。」
恒生執行董事兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠指出，由於銀行有用新債替換舊債的動力，相信來自機構的需求仍將積極；零售銷售方面，仍有本地市民手上持有人民幣作為長期投資。
機構購國債熱情降溫
金管局公佈的認購金額顯示，機構購買熱情受匯率貶值預期打擊而降溫，此次發行各期限獲認購倍數為1.76至2.5倍之間，而今年6月時各期限獲認購倍數為2.6至3.7倍不等。
彭博中國主權債殖利率曲線顯示，在岸市場3年期和10年期人民幣國債活躍券殖利率目前位於2.6%及3.09%，相比之下，同期限新發離岸國債票息高出在岸70基點以上。據香港財資市場公會資料，昨日離岸人民幣香港銀行間同業拆息(CNH Hibor)1年期升13個基點至約5.35%，隔夜升5個基點至約3.58%。
財政部本周二公告，在香港再發行140億元人民幣國債，其中通過配售銀行和香港交易所平台向香港居民發行20億元；通過香港債務工具中央結算系統(CMU)向機構投資者、國外中央銀行等發行120億元。結合6月已發行的140億元，財政部將完成在港發行280億元國債的年度計劃。
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