民信證券
自從本行於2016年12月12日將碧桂園(2007)的評級下調至沽售後，公司最多曾跌至1月5日3.92元的日內低位，並隨後逐漸回升，更於周三升5.6%至4.73元的收市價。本行相信主導公司此輪升勢的主要因素為公司一直持續的股份回購行為，以及市場憧憬公司1月份將錄得強勁的合同銷售額。
公司在2016年全年及2017年1月份分別投入41億元和6億元回購股份。公司的同類型對手恒大(3333)和萬科(2202)在1月份的合同銷售額分別錄得75%和85%的按年增長。本行相信公司的1月份合同銷售額亦將因為低基數效應而錄得超過100%的按年升幅。然而，考慮到下列的因素後，本行決定維持對該股的沽售建議。
較高負債 續回購存疑
首先，公司乃最近六個月表現最好的大型內房股，在最近六個月錄得40%的升幅，因此短線投資者有可能會決定沽出公司獲利並換馬至其他跑輸的同業。第二，考慮到房屋限購政策，公司強勁的合同銷售額增速而未必能夠在2017年繼續維持。第三，考慮到公司較高的負債水平和昂貴的估值，公司在2017年繼續進行的股份回購未必合理。截至2016年6月30日，公司的淨負債權益比率增至69%，雖然仍較88%的同業平均水平為低。公司現在的股價已經較其2016年預計賬面值高28%，往後更進一步的股份回購可能會稀釋公司的每股賬面值。
據彭博數據預計，公司2016、2017年盈利料增8%、24%，分別賺105億元和130億元人民幣。
毛利率則改善至2016年的21.4%和2017年的21.7%，但仍遠低於同業於2015年平均為28%的毛利率水平。公司現價相當於7.2倍2017年市盈率及1.1倍2017年市賬率，在本行看來估值相較同業而言不再便宜。本行因而維持對公司的沽售建議，6個月目標價維持在4元不變(昨天收市5.29元)。