凱基證券
友邦保險(1299)公佈截至去年11月底止年度業績，按固定匯率基準計算，新業務價值按年增長28%至27.5億美元（折合約214.5億港元，按實質匯率則增長25%），年化新保費上升31%至51.23億美元，新業務價值利潤率下降1.3個百分點，至52.8%。
受惠香港及中國內地銷售帶動
按地區劃分，香港的新業務價值增長42%至11.61億美元，佔集團新業務價值的比例為39.81%；中國內地的新業務價值上升54%至5.36億美元，佔集團新業務價值的比例為18.38%，成為第二大貢獻來源，亦是業務增長最快的區域。
友邦保險稱，在2017年展開了良好的增長勢頭，新業務價值在財政年度首兩個月增長強勁。表面上看，友邦的新業務價值增長維持強勁，但其實主要由香港及中國內地的銷售帶動，亞太其他地區，例如泰國、新加坡等地的銷情一般，導致亞太其他地區的新業務價值按年僅微增1.25%（12.19億美元），較預期遜色。
估值稍高 仍值得長線持有
此外，儘管香港的新業務價值維持較快增長，但新業務價值利潤率按年下跌13.2個百分點，至48.8%，這會否反映集團銷售較多「相對較短年期」的長期分紅產品，值得注視。
截至11月底，友邦的每股內含價值為362.06美仙（折合約28.24港元），現價相當於1.74倍內含價值，估值稍高。友邦的股價的利好因素是香港及內地的新業務價值增速較快，以及股息較預期多（每股末期股息63.75港仙，按年上升25%，至於全年股息為85.65仙，按年上升23%）；利淡因素包括限制內地居民來港購買保險的負面影響將在本財年浮現，以及在GN16推行導致保單預期回報下降的情況下，對保單銷售的潛在影響。綜合而言，我們仍然認為友邦值得長線持有。