南華證券副主席張賽娥
恒指上周下跌68.04點或0.28%，收報23,965.70點。周內仍有多隻藍籌股公佈業績，其中港交所(0388)、銀河娛樂(0027)及新鴻基地產(0016)將於2月27日至28日公佈業績，料會是焦點所在。中國將在3月1日公佈PMI數字，以及美國聯儲局將於3月2日公佈經濟褐皮書，也值得留意。
股入推介：新華文軒 (0811) 的主要業務為從事圖書、報刊、音像製品及數字產品等出版物的編輯和出版；經銷圖書及影音產品；及發行教材及助學類讀物等。
2016年是「十三五」規劃的開局之年，中共中央「十三五」規劃綱要提出了到2020年文化產業成為國民經濟支柱性產業的總體目標。在一眾國策的支持下，集團在2016年中期業績錄得收益26.59億元(人民幣，下同)，較去年同期增加9.8%，主要得益於發行分部的教育服務業務、互聯網銷售業務等帶來的增長。綜合毛利率39.8%，與去年同期的40%略為回軟。股東應佔溢利3.53億元，較去年同期增長2.6%。
以業務劃分，發行分部中的教育服務是集團的主要收入來源，在2016年中期錄得16.24億元的收入，按年增長5.4%，佔總收入61.1%；業務錄得毛利6.06億元，按年增長8.8%，佔總毛利約57.2%；毛利率為37.3%，按年增長1.2個百分點。
出版和多元產業互動盈利
互聯網銷售是集團增長最快的業務，期內錄得收入4.51億元，增長33.4%，佔總收入17%；業務錄得毛利5,067.4萬元，按年增長26.9%，佔總毛利4.8%；毛利率為11.2%，按年倒退0.6個百分點。集團通過提高渠道拓展能力及經營能力，提高商品組織及服務能力，以支持全國互聯網銷售的物流體系。
集團未來將以不同的策略，佈局大文化產業，構建出版產業和多元產業互動的多級盈利模式。在截至2016年首3季，集團的營業收入為43.5億元，按年增長11.25%；股東應佔溢利4.81億元，按年增長2.34%。收入及溢利增長幅度都較中期業績時為佳。根據彭博數據，新華文軒的2017年預測市盈率為11.17倍，可予留意。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)