去年11月8日，印度總理穆迪閃電宣佈廢止面額500、1,000盧比的紙鈔，目的為打黑金、去貪腐、建立數位化印度。政策宣佈後一度造成股市暴跌，然而廢鈔具正面改革效益，將資金導回正規的金融體系；且印度內需龐大，又具備持續的改革題材，最近外資重拾信心，連續四周資金淨流入，印度股市後市可期。■國泰投顧
此次廢鈔的總面額價值佔全部流通貨幣高達85%、佔印度國內生產總值(GDP)約12% ，除短期內造成人民生活不便，並影響企業盈利、外資出走印度金融市場，多家國際機構如IMF、花旗、野村、匯豐等紛紛調降對印度2017年經濟增長的預期。受政策衝擊較大為農村地區、及以現金交易為主的產業，包括日常用品、非必需消費品(兩輪車受較大影響)、營建及房地產、運輸、銀行等。內需龐大且具改革題材，股市氣氛轉佳。
三因素提升投資價值
儘管如此，市場普遍認為印度為今年最值得投資的市場之一，主要因為以下3個原因：(1)基本面改善與龐大內需市場，降低全球貿易保護主義興起所造成的風險；(2)廢鈔政策具長期效益，例如將資金導回正規的金融體系，藉此提高對貨幣的掌握度，可打擊黑金；(3)持續進行的改革題材，包括GST稅務改革法案、數位印度計劃等。印度人民對總理穆迪的高度信心更是股市氣氛的有利支撐。
連續四周資金淨流入
新鈔印製入市預計4月中完成，預估經濟將於2017下半年回彈。外資也重拾信心，資金已連續四周淨流入股市。近期可關注印度最大邦，人口逾2億的北方邦的首長選舉，選舉結果被視為穆迪廢鈔政策的民意成績單，將於3月11日揭曉。
目前印度股市已完全收復廢鈔政策宣佈後的跌幅，顯示廢鈔政策的負面影響已淡，然自去年11月8日至今漲幅仍落後於其他主要股市，配合持續的改革題材、龐大內需市場與強勁經濟增長動能，印度股市後市可期。