南華證券副主席張賽娥
美國於上周五突然空襲敘利亞，為港股帶來沽壓。回顧上周，恒指全周上升155.71點或0.65%，收報24,267.30點；國指上升0.13點或0.00%，收報10,273.80點；上證指數上升64.102點或1.99%，收報3,286.616點。
本周只有4個交易日。內地將於4月10日公佈3月新增人民幣貸款，以及在4月12日公佈3月CPI及PPI數字，都會是焦點所在。
股份推介：中國中藥 (0570)主要業務為在中國研發、生產及銷售中藥及醫藥產品。集團在2016財年錄得營業額65.33億元(人民幣，下同)，較去年增長76.1%；毛利額約為37.9億元，上升72.1%；毛利率為58.0%，較去年59.3%下降1.3個百分點。股東應佔溢利為9.67億元，增長54.6%；每股基本盈利為21.73分，增長28.0%。集團宣佈派末期股息每股3.59港仙，連同中期已派股息每股6.44港仙，全年派息合計每股10.03港仙。
配方顆粒業務溢利增9成
營業額及溢利增長的原因，是2016年為集團完成併購江陰天江藥業的87.3%股權之後，全面合併天江藥業及其附屬公司的財務報表後，首個完整的財年。中藥配方顆粒業務貢獻營業額約43.6億元，佔總營業額的66.7%，是集團的主要業務。成藥業務營業額約21.7億元，佔總營業額的33.3%。期內溢利10.87億元，增長90.6%。期內經營活動現金淨流入為14.63億，增長超過180%。
成藥業務的銷售成本約為9.8億元，較去年下降8.9%。毛利額約為11.9億元，較去年下降27.8%；毛利率為54.8%，較去年60.5%下降5.7個百分點，主要由於部分產品中標價格下降或銷售模式調整使營業額有所下降，受銷量變化影響生產量下降，固定單位生產成本上升而毛利下降。
中藥配方顆粒業務的銷售成本約為17.6億元，其中包含因收購天江藥業所進行的可辨認淨資產公允價值調整，當中產生了銷售成本約1.03億元。毛利額約26億元，毛利率為59.6%，較去年56.1%提高3.5個百分點。
國家人力資源和社會保障部最近公佈了2017年版的國家醫保目錄，集團共有282個品種列入新版的醫保目錄，獨家品種共有26個，預料可成為集團未來的增長驅動力，以及提升應對行業風險的能力。參考彭博數據，集團2017年預測市盈率為14.88倍，周息率為2.16%。