兗州煤業(1171)發盈喜，按中國會計準則初步測算，預期今年首季股東應佔淨利潤按年增加5.8倍至6倍。2016年首季錄淨利潤為2.475億元人民幣，意味着兗煤2017年首季淨利潤範圍為16.8億至17.3億元人民幣。
受惠煤價按年大幅增長
兗煤表示，首季淨利潤大幅上升，主要由於受國家供給側結構性改革和煤炭行業去產能等政策因素影響，商品煤銷售價格按年大幅增長；以及受益於新建礦井投入商業生產，自產煤銷量按年增加。
兗煤2017年國內外共計將增加1,000萬噸產能，澳洲莫拉本二期項目在今年10月投產後，亦會增加600萬噸產能。此外，兗煤預計2017年自產煤7,860萬噸，明顯高於2016年6,674萬噸。
關注澳洲收購協同效應
旗下兗煤澳洲早前斥資171.5億元收購力拓旗下聯合煤炭全部股權，聯合煤炭是澳大利亞領先的優質動力煤和焦煤生產商，聯合煤炭的資源儲量為5.56億噸，是兗煤澳洲的2.03倍。交易完成後，兗煤澳洲將成為澳大利亞最大的純動力煤生產商。
雖然兗州煤業第一季度淨利潤大幅上漲，但大多數券商並未進一步調高目標價和盈利預測，反映強勁盈利已經在預期之中。其目前的估值是2017財年的預期市盈率的5倍至6倍，低於同業，但部分原因是利潤率較低。
我們認為其未來股價表現將取決於：1）內地煤炭價格是否將在旺季（第三季度和第四季度）進一步反彈，以及2）澳洲收購的進展和協同效應。