梁君馡 恒生銀行投資顧問服務主管
美匯指數於3月初兩次升穿102後遇阻力並反覆回落，並在200天平均線附近水平徘徊。綜觀現在市場對總統特朗普的基建、稅務改革方案預期已不及上年底般高漲，加上特朗普曾公開表示美元太強不利於美國的經濟復甦，筆者預測美元指數在現水平橫行機會較大。這對亞洲貨幣提供支持，同時利好亞洲本地貨幣債券的走勢。
亞洲國家整體經濟改善
亞洲國家整體的經濟有改善現象，譬如印度和印尼，因當地政府成功落實經濟和稅務改革方案，當地股市上月底創52周新高。根據德意志銀行的統計，亞洲區債券在上月底資金流入的幅度也是今年最大。中國方面，在剛閉幕的兩會中提到2017年GDP增長目標為6.5%，符合外界預期，美國財政部上月指出內地並不是貨幣操縱國，這亦減緩了市場對中美雙方會打貿易戰的憂慮，這對穩定內地出口有所幫助。
美聯儲在上月一再表示今年加息步伐持續，現在6月加息機率已達90%水平，美元利率仍有上升風險。相反亞洲地區整體上仍未踏入加息周期，個別經濟增長較突出的國家，如印度和印尼，因要平衡經濟增長和通脹憂慮，他們當地的央行大多維持息口不變，現階段並無加息跡象。
筆者認為，現在的亞洲本地貨幣債券能減低美債息上升的負面影響，因它們兩者價格走勢的關聯性偏低。不過，投資者也需留意亞洲本地貨幣債券存在較高的貨幣風險，因它們的波動性較其他發達國家為高。此外，亞洲區國家的投資環境轉弱，經濟轉差，地緣政治等不穩等因素，均能導致資金流出該市場，這對其貨幣債券走勢可產生負面影響。（以上資料只供參考，不構成任何投資建議）