韋 君
港股6月首個交易日有好開始，在藍籌股普遍造好推動下，恒指昨反覆造好，收報25,809點，升149點或0.58%，並創22個月高位。值得留意的是，兩隻前期強勢股都再顯威風，當中騰訊(0700)升1.35%，而恒大集團(3333)則漲2.4%。
同屬藍籌成份股之一的蒙牛乳業(2319)，昨日亦隨大市向好，一度走高至15.92元，收報15.86元，升0.1元或0.64%，表現雖不算突出，惟因現價一直持穩於多條重要平均線之上，在技術走勢向好下，料後市不難續有高位可見。
蒙牛於日前公佈，建議發行本金總額為1.948億美元的5年期零息「可換股債券」。根據發行條款，該可換股債券可按每股2.1995元的價格交換現代牧業(1117)股份，較後者公佈前收市價1.66元大幅溢價32.5%，悉數交換為6.89億股現代牧業股份，佔該股現有已發行股本約11.24%。
發債助降低融資成本
據蒙牛表示，是次債券發行的主要目的，是籌措低成本中長期資金，以替代要約收購現代牧業的短期融資。花旗發表的研究報告也指出，蒙牛發行可換股債券，有助降低其融資成本，並有望減持現代牧業，持股量由61.3%降至50%。另外，花旗又預期新期權及限制股份的計劃將於今年5月下旬及6月初落實，有望成為股價向上的動力，該大行予蒙牛「買入」評級，以及目標價19.45元，即較現價尚有約22%的上升空間。
業績方面，雖然蒙牛去年因旗下雅士利（1230）錄得虧損及一次性減值因素影響，拖累全年由盈轉虧，全年錄得7.51億元（人民幣，下同）虧損，2015年度則賺23.67億元，每股虧損19.3分，派末期息8.9分。不過，管理層表明有信心今年雅士利不會再造成重大負面影響。至於較早前增持現代牧業前已有充分考慮，認為可為蒙牛發展高端奶市場，料有協同效應。
根據彭博預測，蒙牛2017年淨利潤為23.7億元，每股盈利0.6元，對應每股0.8港元，市盈率18.6倍，周息率為1.3%，低於過去三年平均市盈率的22.5倍。蒙牛走勢向好，短期料有力上破52周高位的16.82港元。