在企業盈利增長勝預期下，帶動企業高收益債表現，加上油價回升，投資者可留意收益率仍高達7%的能源及製藥產業高收益債。 ■富蘭克林投顧
根據EPFR統計至8月2日當周，受惠油價回升，資金連續第三周淨流入美國高收益債券基金，近周流入5.64億美元。
美逾73%企業季績勝預期
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟擴張周期邁入第8年，至今我們並未見到基本面有出現逆轉的訊號，只要流動性仍然存在，市場將有足夠能力吸納新增的供給。
此外，美國企業盈利動力回升，據Factset7月28日統計，美國企業已公佈的財報中計73%高於盈利及營收預期、創統計以來最高水平，第二季企業平均盈利可望上看至9.1%，以能源、科技、金融最為突出，驅動整體高收益債利息保障倍數上升、債務比例下滑，延續良好的債信周期循環，追蹤穆迪流動性壓力指數自6月3.5%續降至7月中3.2%、接近歷史最低值，石油天然氣債流動性壓力指數也從6月8.1%降至7.7%，為2015年1月以來首度跌破長期平均值，意即反映企業盈利及經濟基本面的改善。隨着美國高收益債指數利差持續收斂，現階段相對看好盈利前景轉佳，收益率依然高於7%至8%的能源及製藥產業高收益債。此外，有機會受惠監管鬆綁利好的金融產業亦可留意。
新興債連月百億美元流入
至於新興市場債市方面，據EPFR統計截至8月2日，新興國家債券型基金單周再流入19.2億美元，連續27周流入。另據國際金融協會8月1日統計，新興債市7月流入135億美元，過去八個月有七個月單月流入逾百億美元，乃2014年以來首見的盛況。
高盛證券認為未來新興債市流入狀況仍將延續，因為新興國家增長動力相對強勁，近期流入量相對基本面仍偏弱，以其模型預測，第一季新興債市流入額佔GDP比重為0.6%，預期該比重將可進一步提高至1%。
富蘭克林證券投顧表示，美國通脹率長期將因新政府貿易政策改變、財政支出擴大、經濟增長達到潛在水平，以及充分就業環境所助漲，這些終將推升國債收益率往上走揚，建議宜進行積極防禦利率風險的配置，例如側重新興國家當地債，兼享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢，並可再搭配放空美國國債的操作來增強投資組合的收益空間。