南華證券副主席張賽娥
美國總統特朗普與朝鮮領袖金正恩展開罵戰，投資者擔心「初則口角，繼而動武」，利淡投資市場氣氛。回顧上周，恒指全周下跌 679.17點或 2.46%，收報 26,883.51點；國指下跌 430.11點或 3.91%，收報 10,572.97點；上證指數下跌 53.539點或 1.64%，收報 3,208.542點。
除了美國和朝鮮的關係外，中國和印度在邊境對峙，投資者宜留意事態發展。此外，周內仍有多間企業公佈業績，也值得留意。
股份推介：華潤水泥 (1313)主要業務為於中國從事生產及銷售水泥、熟料及混凝土產品。集團在截至 2017 年 6 月底止中期營業額 131.88 億元(港元，下同)，增長 16.6%；毛利 38.96 億元，增長 44.4%。綜合毛利及毛利率增加是由於產品售價較去年同期上升所致。
控制成本 中期多賺5.3倍
期間，水泥、熟料及混凝土的毛利率分別為 31.0%、23.1%及 26.0%，而去年同期則分別為 23.0%、4.7%及 30.4%。期內的股東應佔溢利 16.4 億元，增長 536.7%，主要由於成本控制得宜，以及成功節省能源消耗所致。
期內，水泥、熟料及混凝土的平均售價分別為每噸 294.6 元、每噸 248.2 元及每立方米 371.4 元，較去年同期分別增加 23.8%、增加 43.3%及下降 0.8%。
集團產品在期內的平均售價保持穩定，但因第二季度進入雨季而輕微下降。在集團有運營的區域--廣東、廣西、福建、海南、山 西、雲南及貴州，2017 年上半年 GDP 增長幅度分別為 7.8%、7.2%、8.3%、7.5%、6.9%、9.5%及 10.4%。增長幅度都較同期全國 6.9%的 GDP 增長為快。上述省份固定資產投資增幅分別為 14.6%、12.8%、14.4%、12.8%、5.1%、 16.0%及 21.0%。增長幅度也較全國固定資產投資（不含農戶）的 8.6%增長為快。集團業務集中在經濟增長較快之省份，支持業績表現向好。
預期在內地交通運輸基礎設施建設，城市地下綜合管廊建設，以及區域發展規劃的逐步升級，將有助於維持水泥平穩需求。隨着供給側改革的不斷深化，內地政府持續推進淘汰落後產能、節能減排及產品升級等工作，水泥行業供需矛盾將逐步緩解，有助中國水泥行業長遠健康發展，也有利集團業務發展。參考彭博數據，集團 2017 年預測市盈率為 9.94倍，周息率 4.26%。（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份。）