今年以來環球股市表現不俗，美股風光無限不斷創歷史新高，歐股後來居上穩步攀升，港股曾升穿大時代高位，甚至連續數年沒有恢復元氣的日本、澳洲、加拿大和印度、越南等亞洲新興國家的股市也都位居自金融海嘯以來的十年高位。東驥基金研究部將應最新市況及環球經濟情勢，給諸位提供明年資產配置的建議，其中三成可續投資內地及香港股票基金。■東驥基金研究部
內地及香港方面，恒指終升穿三萬點，後隨A股跌落至三萬點下方不久，A股主要受到內地資產管理行業新規出台等而短期承壓，而內地、香港股市的相關性則持續增長。截至11月16日滬港通三周年以來，滬深港通累計成交額超八萬億港元，港股合共吸納北水淨值近七千億港元，北水對港股影響越來越大，同時北水與南水的流速加快，北上資金也協助A股市場更加成熟。若A股企穩則可支撐港股，明年上半年恒指有機會向好，有望再次挑戰高峰。
升浪未完 趁調整增持
投資者宜把握升浪尚未完結的內地A股及港股，不少內地及香港股票基金今年回報不俗，遠超被動型ETF的表現，投資者可趁調整之機加碼兩地股票基金。因此我們建議組合中可配置約30%至40%的內地及香港股票基金。
美國方面，宏觀經濟及個人消費溫和增長，感恩節零售數據超預期，市場對稅改的憧憬進一步升溫，參眾兩院最終商討出一個妥協方案交予特朗普簽署。若稅改再生變數，難免引起短期調整，但若經濟沒有大問題，預計2018年企業盈利增長仍具支撐，相信股市長期向上的趨勢未改。因此我們建議在組合中分別配置約30%至40%的美國股票基金。
周期性的舊經濟股份預計最大受惠於稅改計劃，電信、工業、金融及消費等舊經濟行業的平均有效稅率均高出稅改計劃欲推行的22%不等，另外稅負高企的中小企業預計受惠多餘大型企業，因不少跨國企業已經通過海外避稅，中小型股份今年表現落後於大型股，料有追上機會及長期受惠減稅和強勁經濟。因此我們建議在組合中配置約10%至20%的靈活資金，用於投資受惠於特朗普政策的相關板塊。
分散風險 20%買債券
另外，相對保守及穩健的投資者仍可在組合中配置約10%至20%的債券基金，以分散組合風險，風險承受能力相對較高的投資者，建議持有債券基金的投資者宜在可允許的風險程度內減持。聯儲局加息及縮表的壓力愈來愈大，候任主席鮑威爾強烈主張利率正常化，明年聯儲局甚至有機會三到四次加息。現時僅有日央行堅守量寬的陣地，歐洲央行可能進一步縮減買債規模，英國及加拿大等央行也有機會提速加息步伐，亞洲國家中韓國首當其衝宣佈加息。儘管美國等歐美國家已經開始進入加息周期，但一些亞洲市場債券及公司債券仍具吸引力，美高息債券稍有過熱趨勢，因美元有走強可能，選擇強勢貨幣(如美元等)計價的債券基金可能優於當地貨幣的債券基金表現。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）