■當市場預期息口上調將推動美元上升。圖為聯儲局。過去一年美國經濟穩步復甦，聯儲局亦繼續加息，理應有助美元升值，但由於同時全球經濟亦向好，投資者將資金轉向日圓、歐元和新興市場的貨幣，令表現疲弱的美元雪上加霜。追蹤美元兌一籃子貨幣的ICE美元指數上周五跌至逾3年以來最低水平，去年跌幅近1成，是美元2003年以來最大年度跌幅。美元弱勢可提高美國產品在海外的競爭力，提振美國出口，符合特朗普的政策目標。
部分投資者擔心，美元持續下滑動搖市場對美國經濟的信心，更憂慮美股「虛升」和觸發高通脹的風險。展望今年，國會通過稅改法案後，減稅可能加劇美國赤字，迫使華府發債彌補資金缺口，最終令美元進一步下跌。
殺傷力降 利新興股市
另一方面，歐洲和日本央行可能收緊貨幣政策，令投資這些貨幣的回報潛力比美元更吸引。分析預期今年聯儲局將加息三次，或有助美元重拾升軌，但反對意見認為聯儲局對美元的影響力已大不如前，尤其是歐日啟動利率正常化之後。
至於美元對新興市場的影響方面，弱美元有利新興股市今年表現。歷史數據顯示，強美元不利新興市場資產，隨着相關經濟體減少依賴美元熱錢融資、家庭儲蓄上升，強美元的「殺傷力」已降低。英國投資平台AJ bell投資總監莫爾德指出，當市場預期息口上調，將推動美元上升，但到了聯儲局真正宣佈加息時，推升效應已消褪。他認為美元作為避險資產的地位不變，若金融危機再現，將再次受捧。■英國《金融時報》/《華爾街日報》