第一上海首席策略師葉尚志
2月21日。港股大盤在A股復市前偷步炒上，恒指縮量走高，漲了超過500點，但大市成交量縮降至不足1,000億元，是年內的最小日成交量。雖然隔晚美股道指終止六連升，掉頭回落至25,000關口以下，但是市場憧憬A股復市後有好表現，尤其是在港股通重開後，港股有望再度獲得南下資金的流入支持，估計是刺激港股偷步炒上的原因，宜密切注視A股以及港股通復市重開後的表現。走勢上，恒指已反彈至31,472的阻力位水平，未來幾天是關鍵時間窗口，建議在操作上要保持謹慎態度，尤其是在大幅反彈過後，要注意追高的風險，候低吸納會是目前比較穩妥的部署。
恒指出現高開高走，並且以接近全日最高位31,478來收盤，但是大市成交量縮降至1,000億元以下，騰訊(0700)逐步表現出相對強勢，內銀股在A股重開前偷步炒上，都是領漲的主力。恒指收盤報31,431點，上升558點或1.81%；國指收盤報12,687點，上升290點或2.34%。另外，港股主板成交金額縮降至967億多元，是年內的最小日成交量，而沽空金額有131.6億元，沽空比例13.61%。至於升跌股數比例是1089：555，日內漲幅超過10%的股票有43隻，而日內跌幅超過10%的股票有4隻。
關注HIBOR拆息走勢發展
美國10年國債收益率升穿了去年高位2.625厘，是在本月初引發全球股市劇烈震盪的誘因，但是相信市場目前這一波拋售潮，該已暫告一段落。然而，美國債息率仍處於上升趨勢，10年國債收益率最新報2.884厘，如果進一步升穿2014年高位3.05厘的話，要提防有觸發新一波股市拋售潮的機會。另外，正如我們早前指出，由於是次環球金融市場動盪的震央，發生在美國債券市場，情況對其他市場會構成波動但非直接的影響。以香港貨幣利率市場來看，1個月和3個月港元HIBOR拆息，在月內是以延續年初開始的高位回落走勢來運行，未有跟隨美國債息率出現向上升勢，顯示香港資金面流動性仍相對充裕，相信這是目前繼續支持港股的因素，宜密切注視HIBOR拆息的走勢發展。
走勢上，港股是次的拋售潮，比較明確的開始於本月的6日和7日，在這兩天，港股出現了放天量下挫，日成交量分別達到有2,580億元和2,183億元。因此，恒指在這兩天的盤中最高點31,472，可以看作為市場拋售的起點之一，也就是拋售後出現反彈的阻力位水平。目前，市場在A股以及港股通重開前偷步炒上，但是在恒指已反彈回升至阻力位水平的情況下，建議要保持謹慎態度。另外，值得注意的是，內銀股近日有偷步炒上的跡象，其中，建行(0939)H股在A股休市期間，累漲了5.68%，宜注意A股在恢復交易後能否跟上、來給已偷步炒上的H股帶來支撐。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)