宋清輝
6月7日，中國證監會接收並受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》，至此小米成為CDR試點的第一單申請。暫且不論當前市場給小米的估值過高問題，預計未來會有越來越多的獨角獸企業，借助CDR這一特殊機制安排上市。從激進角度而言，CDR的開通一是實現了前期推出無望的國際板，二是提前實現了具有前提條件註冊制。美國市場採用的就是註冊制，因此內地有上市需求的企業都有機會通過美國寬鬆的准入制度入市，然後在符合CDR要求之後再出口轉內銷，這比在內地IPO要寬鬆多了。因此在這種立場上，CDR對內地股市很可能會形成一種利空，而這種利空是否又會影響到境外上市公司的股價和市值，就更難說了。
業界與媒體對CDR的探討，也不是最近幾年才開始的。2000年，金融界已經開始對CDR進行研究，其中不乏大量質疑、反對的觀點。中國資本市場的制度，成為了CDR在當時推行的阻礙。內地監管層如今同意CDR的推出，可以認為是意識的提升，但我還是很疑慮，中國證券市場的基本情況是否真的符合CDR？在中國資本市場各項制度未有效完善的情況下，CDR的推出究竟是好事還是壞事？
如果我們能夠完善資本市場制度，淨化資本市場，改變IPO的限制要求，那些優質企業是否就不需要海外上市了？CDR是否也就沒有存在的意義？所以不論結果如何，我們的重點都應該放在完善A股上面。也只有真正打好基礎，中國證券市場才能夠開放，才敢於開放。
科技股投資價值突出
完善A股市場其實還是老生常談，加強監管、完善制度以及投資者保護，但就現在的環境來看還是不宜大動，因為不論怎麼改都會導致A股發生震盪，例如加強監管，導致不少上市公司受到影響。例如對股市進行改革放開，又導致有人鑽縫隙。
另外，就市場關心的CDR交易情況，投資者不必擔心。CDR的交易規則和A股基本上一樣，也沒有設立單獨的板塊，這使得投資者能夠盡快適應其交易，有利於市場的平穩。在此背景下，科技股板塊長期投資價值較為突出。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出