宋清輝
如果只是進入正常的震盪周期，那麼股市在下行周期中不用過於擔心，這種行為是一種正常的市場震盪、調整行為。可是近期A股的下跌過於弱勢，多重支撐點位不斷被擊穿，投資者信心嚴重受損，一度導致市場的惡性循環。在這種情況下，不少機構和投資者都通過各種方式呼籲管理層採取一些救市措施。
出大招為改善經濟基本面
管理層近期也出台了一些「大招」，但這些大招的重點並不在於救市，而是為了改善中國經濟基本面，讓更多的資金可以流入到實體產業當中，譬如定向降準。這些方式對A股來說意義不小，但想讓市場快速翻轉並不容易，流動性增加對實體產業的作用並不能馬上反映出來，需要一段時間或一個產品、銷售周期，才能反映在宏觀經濟當中，隨後才能反映在A股市場當中。
也就是說管理層的重點在於如何振興實體經濟，以及如何規範資本市場，從中國證監會近期系列強勢動作可以看出，資本市場對上市公司的監管也在趨嚴，這種趨嚴的壓力也讓不少投資者感到恐慌。但我們需要意識到，A股之所以出現一系列的問題，其關鍵在於中國資本市場結構、制度、管理等方面存在缺失。如今若是採用各式各樣的救市制度、猛藥，極有可能出現拆東牆補西牆的情況，即治標不治本，不利於A股市場的長期建立，反而會為下次更為瘋狂的下跌挖坑。
下半年以結構性機會為主
雖然很多投資者對當前的市場極為不滿，認為管理層不作為，實際上管理層有多種強勁有效的救市手段，但是他們不會輕易採用。一方面，在A股信心處於脆弱的情況下，救市猛藥很有可能成為毒藥，會對市場行為帶來更為毀滅性的打擊；另一方面，從現在市場的表現來看，救市的必要性並不充分，A股還存在根據市場規律自動修復的可能，貿然救市反而會對A股造成不良影響。在當前市場環境下，A股今年下半年很難有趨勢性上漲機會，配置確定性相對較高的食品飲料、醫藥等消費白馬龍頭股，或為上策。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出