葉尚志 第一上海首席策略師
港股大盤昨日出現先跌後反彈的走勢，恒指曾創出27,746的年內新低，但是市場傳出資管新規細則即將出台，或允許銀行自主整改，是刺激大盤回升的消息因素。中資金融股普遍走高，內銀股和內險股漲幅居前，是領漲火車頭。另外，大市成交量終於回升至1,000億元的水平，資金有初部抄進跡象，而28,500是目前的好淡分水線，恒指要升穿後才可望伸延反彈勢頭，但估計階段性底部位置，目前仍未可確立出現，建議仍要做好風控管理。
恒指陰跌三日後，出現先跌後倒升的走勢，在盤中曾一度下跌265點低見27,746，創出年內新低，但人民幣急貶後增加央行維穩的機會，加上傳出資管規定有望鬆綁，都是刺激港股回升的消息因素。恒指收盤報28,224點，上升213點或0.76%。國指收盤報10,682點，上升159點或1.51%。
另外，港股主板成交金額回升至1,003億多元，資金有初部抄進跡象，而沽空金額有130.8億元，沽空比例13.04%，連續第二日高於13%。
至於升跌股數比例是831：821，日內漲幅超過10%的股票有31隻，而日內跌幅超過10%的股票有10隻。
階段性底部或在25000
事實上，一些在去年支持推動港股的因素，如弱美元、港股通流量暢旺、MSCI納入A股、以及低息環境等等，目前都已出現了變化，港股調整去年漲幅是合理的。因此，雖然恒指已從年內最高位33,484、回跌至年內最低位27,746，已累跌了5,738點，但是以去年底的收盤價29,919來算，年內的調整幅度才2,173點或7.26%，比對去年36%的漲幅來看，估計恒指現水平仍有潛在下跌調整空間。
以目前形勢來看，恒指仍處於總體下跌調整的趨勢，階段性底部估計會在25,000至27,500區間內出現。短線走勢方面，恒指在周五創出新低27,746，但出現先跌後倒升，加上大市成交量回升至1,000億元水平，相信資金有初部抄進的跡象，情況有利市況先企穩，而28,500是目前的好淡分水線，恒指要升穿後才可望伸延反彈勢頭。
沽空比率仍高 防淡友出擊
值得注意的是，沽空比例連續兩日超標高於13%，空頭見有囤積跡象，形成短線多空博弈格局，若恒指未能升穿28,500來逼空，要提防盤面積弱狀態將進一步加劇。
(筆者為證監會持牌人士)