第一上海首席策略師葉尚志
9月24日，港股大盤急速反彈過後，在28000關口前遇阻回落，恒指下跌超過450點，有逐步過渡至區間反覆的階段性平穩期。美中雙方互提關稅正式生效，消息把近期激發起來的市場人氣，再次帶回到現實的考慮狀況。而市場傳出內地有醞釀取消商品房預售制度，消息對內房股構成打擊，是拖累大盤表現的領跌品種。走勢上，恒指的好淡分水線維持在27,300，若失守，過去兩周展現的反彈勢頭將會出現改觀，正如我們近日指出，在恒指找到本輪反彈高點後，估計後市將會以區間反覆打橫來運行，而主要上落範圍會在26,650至28,000之間。
恒指連升四日後出現低開低走的行情，在盤中曾一度下跌529點低見27,425點，短期累漲幅度已多，加上市場不明朗因素未可盡除，是大市從高位掉頭回吐的原因，而美聯儲即將開會，宣佈加息是大概率，情況也令到市場的謹慎觀望態度轉濃。恒指收盤報27,499點，下跌454點或1.62％。國指收盤報10,828點，下跌200點或1.81％。另外，港股主板成交金額又再縮降至693億多元，而沽空金額有108.9億元，沽空比例15.71％繼續超標。至於升跌股數比例是475：1136，日內漲幅超過10%的股票有31隻，而日內跌幅超過10%的股票有18隻。
27300仍為好淡分水線
走勢上，恒指的短期反彈在28,000關口前掉頭回落，如果進一步跌回27,300好淡分水線以下，短期反彈勢頭將會出現改觀並且開始受到破壞。而在恒指出現了本輪反彈高點後，估計後市將會過渡至區間反覆的階段，而26,650至28,000相信會是主要上落範圍。美聯儲即將召開議息會議，結果會在周四凌晨公佈，預期宣佈加息是大概率，而這個將會是港股在短期反彈過後、過渡至階段性平穩期的考驗。
事實上，美股道指在近日已出現了補漲，終於跟上了標普500和納指創出了歷史新高。然而，美股期指期權已於上周五完成季結，在市場完成了對沖部署後，相信波動性將有再次擴大的機會。如果美聯儲在周四凌晨宣佈加息，不排除會成為美股高位回整的借口，而情況對港股亦有構成壓力的機會，但我們更關注的，是美元在美國加息後的表現。
美匯走勢影響後市關鍵
美元指數在第二季開始轉強，從90的下方、上升至8月時的最高96.984，創一年多以來的新高。其間，由於受到美元強勢的影響，新興市場貨幣以及港匯和人民幣，都出現了較大的貶值壓力，而內地及港股市亦因此而顯著受壓。目前，美元指數的強勢已見有所收斂，回落至94的三個月低位水平，而在美聯儲宣佈再次加息後，美元指數會否進一步跌穿93、來進一步確認美元轉弱，相信將會對港股後市發展帶來關鍵影響。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)