張怡
內地股市昨因中秋節假期休市，這邊廂港股則延至周二才放假，在市場觀望氣氛濃罩下，已連日急升的股指也告掉頭回落，令有表現的中資股變得寥寥可數。恒指收報27,499點，跌454點或1.62%，主板成交縮減至693億元。大市高位遇阻，觀乎中遠海運港口(1199)漲近4%為表現最突出紅籌指數成份股。
藥業股近兩日沽壓有所收斂，資金似有重投板塊跡象，尤其是行業龍頭仍值得留意。國家衛計委今年起實施「兩票制」，藥品從出廠到醫院之間只能發票兩次。新政策雖令不少小型醫藥代理商因經營壓力漸增而被迫退出市場，反而成為大型藥企爭取市佔率的機會，類似國藥控股(1099)便成為主要受惠企業。事實上，「兩票制」曾影響國藥首季銷售，導致其上半年盈利按年下跌3%至26億元(人民幣，下同)。但單計第二季，集團按年盈利則升21%，反映「兩票制」負面影響已逐步減退。
集團分銷業務為最主要收入來源，比重長期佔逾八成。目前國藥的分銷網絡，覆蓋全國逾30個省及自治區。客戶包括1.5萬間醫院及12萬間零售及醫療機構。集團目前所分銷超過3萬款藥物及保健品，並擁有90個進口藥品代理權，合作夥伴包括阿斯利康（AstraZeneca）及諾和諾德（Novo Nordisk）等外國品牌。與此同時，集團亦是全國僅有3間特許麻醉藥分銷商的其中一間。
拓中醫療器械市場具潛力
基於中醫療器械市場滲透率低，發展空間巨大的特點，國藥有意加大力度拓展，以打造新收入途徑。集團於7月下旬宣佈以51.07億元，透過發行2.04億股內資股支付，發行價24.97元人民幣(約29.59港元)向母公司收購中國科學器材6成股權。中科器主力從事醫療器械的分銷業務，近年業績快速增長，單是上半年已分別錄得161億元收入及2.5億元盈利。上述收購在為國藥提供額外盈利貢獻之餘，亦可和現有的分銷業務配合，擴大集團在醫療器械行業內的競爭力。
自收購及績優消息傳出後，國藥從29.35元(港元，下同)低位反覆回升，上升至接近45元後始出現獲利回吐，昨收報36.85元。該股預測市盈率約16倍，市賬率2.41倍，估值雖不算便宜，但因走勢已漸轉穩，料後市反彈空間仍在，上望目標為52周高位的45.65元，惟失守50天線支持的36.2元則止蝕。
看好友邦留意購輪21945
友邦保險(1299)昨收66.9元，跌0.9元或1.33%，現價仍企於多條重要平均線之上。若繼續看好其後市表現，可留意友邦中銀購輪(21945)。21945昨收0.219元，其於今年11月28日最後買賣，行使價70.05元，兌換率為0.1，現時溢價7.98%，引伸波幅29.4%，實際槓桿11.9倍。此證仍為價外輪(3.32%價外)，但因正股彈力仍佳，此證數據又屬合理，交投也屬暢旺，故為可取的吸納之選。