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【微觀點】今次加息有何啟示?

2018-09-28

香港銀行12年來首次調高最優惠利率(P),「超低息」環境終結,而負利率年代也將完結。本港8月份的通脹為2.3%,香港未加息前,活期存款利率約0.01厘,即實質利率為負2.29厘。經過昨日加息0.125厘後,「紅簿仔」利率隨之升至0.125厘,即實質利率回升至負2.175厘,負利率情況已見收窄。事實上,近月有大型銀行已調高1年的定存息率至約2.05厘,逼近通脹水平,只要未來香港跟隨美國的加息步伐,負利率年代將很快終結。

倘通脹跌 負利率將告終

自2008年金融海嘯後,各國央行先後推出超寬鬆的貨幣政策,導致香港利率一直處於極低水平,一旦趨勢逆轉,市場的貨幣將趨緊,資產價格有望回調,而通脹的變化更成未來主導經濟活動的關鍵。

目前全球貿易戰激烈交鋒,香港或會受累而令經濟受影響,這會導致經濟活動趨緩,通脹有回落的誘因。另外,現時本港的通脹主要由食品、交通、衣履、住屋等開支構成,當中私人房屋租金比重佔近3成,若未來樓價及租金下調的話,通脹也會隨之下降。

在加息步伐持續下,若通脹也同時減少,負利率將會被取代,回復正利率時代,勢將打擊本港的信貸市場及投資意慾,而對經濟增長的影響則要視乎正利率攀升的速度。概而言之,長達10年的流動性盛宴已到尾聲,大家請抓緊泳褲迎退潮。 ■香港文匯報記者 周紹基

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