凱基證券
陽光房地產(0435)之主要業務為擁有及投資於可提供收入之香港寫字樓及零售物業，於今年6月底，公司的物業組合包括11個寫字樓及5個零售物業，可出租面積123.2萬平方呎，租約數目為868個，當中寫字樓佔64%。
於2018/19年財政年首季度陽光房地產的整體物業組合出租率為97.7%，較6月底時的98.2%輕微回落，主要由於寶恒商業中心正準備展開資產增值措施而錄得較高的空置率。另外，與同業比較，其出租率亦高於同業平均。
續租租金續保增長
於今年9月底，公司的整體物業組合租金約為每平方呎47.1元，按季增長1.3%，而寫字樓及零售物業組合的續租租金增長則分別為9.6%及9.4%，繼續保持增長。
分類型看，受惠非核心地區寫字樓的需求暢旺，帶動公司相關業務的租用率近99.5%。
零售物業方面，上水中心購物商場及新都城一期物均近乎悉數租出，並分別錄得8.6%及11.4%的續租租金增長。
業績方面，於2017/18年度，公司的營業額同比升3.7%至8.17億元，而股東應佔溢利上升94%至14.42億元。同時，集團的投資物業公允值收益增長1.6倍至9.96億元。另外，公司的可分派收入總額亦升3.7%至4.51億元。
由於上環寶恒商業中心將進行資產提升，並提供共享空間，料可帶動未來租金表現。
此外，非核心區的租金水平與中環亦有較大的差距，加上出現共享空間後，加快了市場對寫字樓租盤的吸納率。由於集團的寫字樓租盤多位於旺角、灣仔及上環，料受惠程度亦大。
另一方面，為減小電商對商場租金收入的影響，集團在將軍澳的商場引入零售、飲食及教育租戶，貼近同區民生，同時亦可減少與經濟周期的關連性，提供更高防守力。
估值上，公司的股息率及出租率均高於同業，同時，市賬率亦低於同業平均，其預測市盈率約18.8倍，市賬率為0.51倍，股息率近5.85%，不過其技術走勢向下，宜先行觀望。