中標價遠低過預期 大行紛削板塊目標價
內地政府自公佈醫藥帶量採購投標結果後，醫藥股被市場大手減持，沽壓沉重。兩大藍籌中生製藥（1177）及石藥（1093），自踏入12月以來，首周已分別累跌24.65%及16.54%，投資者損失慘重。當中瑞信更將中生的目標價由12.3元大削至4.6元。分析師認為，今次政策對行業帶來結構性的改變，部分醫藥股所受的打擊，比內地暫停審批網遊對騰訊（0700）的打擊還要大，相信基金還會持續減持醫藥板塊，呼籲股民切勿「撈底」。 ■香港文匯報記者 周紹基
事緣上周四（12月6日），有「國家第一標」之稱的國家藥品「4＋7 帶量採購」招標在上海正式開標， 由於部分藥品的降價幅度超過90%，市場反應迅速，醫藥股出現閃崩。港股中，中生製藥參與中國試點城市藥品集中採購招標，旗下公司「正大天晴」的藥品「恩替卡韋」，在國家集中採購中中標，每片價格為0.62元人民幣，較之前的中標價6.72元人民幣，大幅降價90%。消息一出，市場嘩然，並即時大舉拋售醫藥股。
中生製藥當日（上周四）股價已經大插15.97%，上周五再插7.877%，收報5.38元；石藥上周四跌14.48%，上周五再跌4.342%，收報13.22元。
花旗：藥品平均降價45%
多間大行隨即發表報告，表示看淡中生製藥及製藥板塊的投資前景。花旗於上周五發表報告，指內地的醫藥帶量採購投標，涉及31種藥品及11個先導城市，有關的31種藥品平均降價幅度達45%，其中藥品降幅最大的為成都倍特藥業旗下的「替諾福韋」（Tenofovir），降幅達91%。石藥旗下的阿奇霉素口服常釋劑型（Azithromycin）降價幅度最少，僅7%。此結果較市場原預期為差，相信會利淡內地醫藥板塊。
該行預料，帶量採購投標對中生的盈利影響最壞，對石藥影響則較少。故該行下調中生的目標價，由原來的16元大降至13.2元，但維持其「買入」投資評級，維持石藥「買入」投資評級及目標價26.2元。
摩通料藥價整體毛利降
摩通則認為，新的中央採購及生物等效性要求，產生了新的行業環境，有利於大型企業並鼓勵行業整合，除加大了內地藥物市場的競爭，同時亦推動創新。但該行料藥價的整體毛利將下跌，而研發及生物等效性測試開支亦會增加。
瑞信亦指，帶量採購投標的結果，顯示產品降幅超過46%，高於市場預期的30%至40%，部分藥品降幅更逾90%，料集中採購將擴展至其他範圍及藥種，對醫藥股的盈利能力構成挑戰，尤其是市佔率較大的企業。
該行預計，醫藥股將繼續向下，故將中生及石藥的投資評級自「跑贏大市」降至「跑輸大市」，中生的目標價由12.3元勁削至4.6元，石藥目標價也自20.8元降至11.4元。