本欄出版之日正值除夕，先預祝各位讀者新年快樂！明年於投資市場得心應手！聯儲局前周四（20日）宣佈再加息0.25厘，是今年內第4次上調利率。其後之議息聲明雖較巿場預期「偏鷹」，但由於美國經濟往後將轉趨審慎，當局最新的點陣圖預示2019年只加息2次。加上隨着歐洲結束量化寬鬆（QE）及加息，息差持續擴大的優勢結束，預期美元將會回落。當美元轉弱，人民幣貶值壓力有所緩解，將有利吸引資金回流A股及港股市場，本期將分享新一年兩地股市的投資部署。
中美貿易戰所引發之高關稅已開始蠶食企業盈利，令內地經濟下行壓力加大。現時雙方均暫緩加徵新稅項至明年3月1日。兩國若能就強制技術轉移、保護知識產權等關鍵議題取得進展，貿易戰有望暫時「鳴金收兵」，短期有助提振投資情緒。
不過，美國開始將戰線伸延至打壓中國科技發展，同時將持續迫使中國進行經濟結構改革。隨着華為副董事長拘押，敲響美中科技戰，作為橋頭堡之香港亦難免受影響。貿易及科技戰發展將成為明年影響兩地股市表現的最重要因素。此外，美國仍處於加息周期，在聯繫匯率機制下，長遠本港利率亦會趨升。因此應避免投資與貿易及科技戰相關度高，以及對息口上升敏感的股份。
A股及港股估值具防守性
經歷多個月調整後，截至12月27日，A股及港股市盈率分別低至約11.7倍及9.7倍。對比兩地股巿之10年市盈率移動平均線（10-Year P/E Moving Average）水平（A股約16倍，香港約12.1倍），目前再深度下行的機會較低。加上預期明年中國國內生產總值（GDP）增長將進一步減慢至6.2%，中央政府為保經濟增長目標，預期將持續推出「穩增長」及「寬信用」政策托市，長遠有利A股，同時為港股帶來穩定性因素。此外，由於A股與美股之關聯度較港股低，在美股進入調整期之際，A股長線表現有望跑贏港股。
考慮到環球貨幣走勢、政治因素、資金去向以及金融市場估值等因素，光大新鴻基預測明年恒指波動區間為21,500至30,000點；國企指數為8,700至12,300點，上證指數則為2,400至3,000點，並呈大型上落市的格局。
策略上，保守投資者可透過上期提及之亞洲基金間接部署A股及港股市場，以平衡投資組合的整體風險及回報。例如施羅德亞洲高息股債基金，現時主要投資於高息亞洲股債（分別佔約55%及30%），A股及港市場約佔組合近44%。基金可按照不同經濟周期及市況，靈活調整各類資產比重。
較進取之投資者則可考慮同時投資A股及港股的中國基金，例如首域中國增長基金。主力投資於內地、香港及美國上市的不同類別中資股。組合偏重內需板塊，包括非必需消費品（22%）、健康護理（14%）及通訊服務（10.5%）等行業。