交銀國際
衛健委發佈關於監控輔助用藥名單的通知，我們認為石藥主要產品之中，1）恩必普被廣泛接受，列入輔助用藥名單的可能性較低，我們維持今年約30%的同比銷售增速預測；2）歐來寧的明確靶點和適應症降低了進入名單的可能性。
石藥集團於帶量採購中流標的三個產品（阿莫西林、阿奇黴素、曲馬多）的利潤僅佔公司總利潤的1%-2%。此外，近期非試點的河南省進行帶量採購議價失敗，我們認為這有助緩解市場憂慮，也減輕了公司短期的利潤率壓力。
公司收購永順科技並與杭州英創達成戰略合作，獲得其兩個單抗藥物的新藥批件，以及五個小分子藥物的開發及商業化權利，有效豐富了公司腫瘤藥物管線。我們將公司評級從中性上調至買入，主要因為：1）估值吸引；2）政策憂慮緩解及未來的併購/戰略合作。維持19.50港元目標價不變，對應2019年市盈率25倍。
房地產股偏好新地和世茂
香港房地產：天鑽首批單位於1月12日售出96.5%，中海外（0688）加推162個單位，僅加價0.1%。新鴻基的Downtown 38於1月15日加推了105個單位，較前一批加價約8%。
中國房地產：截至1月15日，10城月初至今成交量環比下降32.2%，主要由於新推盤放緩。根據國家統計局，去年12月70城新建商品住宅均價同比增速加快至10.6%，但環比增速微降至0.8%。根據融360，去年12月全國平均首套房按揭利率為5.68%，環比下降0.53%，相當於人行基準利率約1.159倍，是23個月以來的首次下跌。龍湖（0960）第二大股東於1月16日以22.7港元的價格出售1.5億股（較收市價折讓8.1%）。
投資啟示：偏好新鴻基地產(0016)和世茂房地產(0813)。香港房地產方面，我們預計在市況疲弱下，開發商銷售將持續低迷。我們偏好已經通過快速推盤來鎖定利潤和近期有充足貨源的開發商，包括新地(買入）。中國房地產方面，一線城市首/二套房買家的按揭利率有所放鬆，我們預計會有更多城市跟隨。我們仍然偏好利潤率較高、財務穩健而估值較便宜的開發商，包括我們2019年的首推股世茂（買入）。