韋 君
港股上周五大幅回落551點、恒指跌至28,200水平，由於累積升幅大，市場視為健康調整。歐、美經濟不利的消息拖低股市表現，而中美貿易談判仍傾向達成協議，投資者可利用調整市低吸相對落後的內銀股，中國銀行(3988)有較A股折讓大、市賬率(PB)低於同業及息率高的優勢，今早股價低開，可分段收集。
根據去年時間表，中行料在3月29日左右放榜，這也是近周升浪中，內銀四大行由於較遲派成績表而缺乏炒作動機。近期圍繞中行的有利消息，包括已宣佈發行400億元人民幣的永續債（票面息率4.5至4.8厘），其後人行亦決定創設央行票據互換工具（CBS），公開市場業務一級交易商（主要銀行）可以使用持有的合格銀行發行的永續債從人民銀行換入央行票據；將主體評級不低於「AA」級的銀行永續債納入人民銀行中期借貸便利（MLF） 、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。
PB僅0.59倍 AH股折讓大
換言之，CBS可提升內銀股流動性覆蓋率及降低流動性風險、達到間接注入流動性效果，預計可提升內銀股非核心一級資本、降低流動性風險、支持信貸增長。中行去年業績預期獲大行看好，其中大和認為，中行海外業務的淨息差趨勢，預計優於同業的國內業務，導致該行今年的淨息差增長可領先同業。
上周五大市急跌，中行急回0.10元或2.7%，收報3.61元，成交23億元。股價低於250天線的3.63元，下位大支持是50天線的3.52元。在四大行中，中行價值有兩大吸引力，一是PB只有0.59倍，為四大行最低，甚至低過交行(3328)的0.6倍。此外，在四大行A股的股價折讓，中行折讓17%，遠大於工行(1398)的10%、建行(0939)的14.7%、農行(1288)的14.2%，顯示估值偏低。至於息率，由於PB低，令其預測息率有逾6厘，高於其他三行。
大市整固後倘再度上試29,000關，內銀可望藉炒業績，成為推升大市的板塊。中行若回落至3.55元水平，不妨趁低收集，上望4元之上水平，跌穿3.50元上蝕。