南華金融副主席張賽娥
市場憂慮全球經濟前景，港股上周先升後跌。恒指全周跌583點，收報28,228點；國指跌350點，收報11,156點。上證指數跌24點，收報2,969點。中國將公佈新增人民幣貸款、失業率、一月規模以上工業增加值年率；美國將公佈二月核心CPI月率及PPI月率、一月核心零售銷售月率、一月扣除運輸耐用品訂單月率及季調後新屋銷售年化總數。
股份推介：中國鐵塔(0788)近日公佈2018年業績，營業收入為718.19億元(人民幣，下同)，按年上升4.6%。其中塔類業務收入為685.97，按年增長2.3%，佔總收入的95.5%；室分業務收入為18.19億元，按年增長41.7%；跨行業業務收入由上年同期的1.69億元增加到12.22億元。EBITDA同比上升3.5%至417.73億元，EBITDA利潤率為58.2%。股東應佔利潤同比上升36.4%至26.5億元。
此外，作為全球最大的鐵塔公司，集團總站址數194.8萬個，按年增長4%，站址的數量佔中國市場份額超過96%。總租戶數超過3百萬個，同比增長12%；站均租戶數從2017年的1.44提升到1.55，整體共享率水平持續提升。雖然2018年營業收入及EBITDA遜市場預期，但盈利大致符合預期，派息比率達55%亦較預期50%為高，集團仍享有主導市場地位，料整體營業環境將維持。
5G發展進程提速大增需求
與此同時，5G發展進程提速將帶來新一輪需求。5G基站頻率高及覆蓋半徑小的特點讓基站之間的傳輸距離會較4G基站短，所以在發展5G過程中所需的基站也較多。而5G牆壁穿透能力較差，應用上需要更多的室內覆蓋解決方案。自去年工信部向三大運營商頒發5G試驗頻譜後，市場預期5G將在2019年進行5G試商用，2020年正式商用，而最近各大手機廠商都分別推出5G手機，使5G落地預期加強。值得注意的是5G基站建設數量取決於內地三大電訊商的規劃。
市場預測集團2019年盈利為58.08億元，按年增長1.2倍；每股盈利約0.033元。參考同為龍頭的同業美國鐵塔(AMT US)市盈率即65.1倍和2019年每股盈利推算目標價為2.1港元，較現價有約17.3%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)