宋清輝
A股近期的利好有許多，總結起來有諸如各類政策對企業發展的支持、增量資金的增多、流動性的穩定等等，也被市場普遍認為這是A股近期不斷走高的理由。仔細思考發現，上述所謂利好均為「偽利好」，從A股市場成立至今，企業一直處於獲得各類政策支持的環境中，只是近期的各種利好更密集了一些；增量資金的增多並不是股市走高的原因，而是股市存在走高機會而吸引資金流入；流動性方面，央行近年來一直通過多種金融工具使得流動性相對穩定，而並不是這幾個月所為。
此外，內地GDP等數據並沒有大大超出預期，上市公司整體的業績情況也沒有出現爆發式的增長，理論上對A股也不容易起到實質性的支撐。在得不到這種有力支撐的情況下，A股自然會在走高的過程中埋下各種隱患，我認為A股之所以在今年前兩個月走出強勢上漲行情，有一點是人們認為A股該走高了。其實，與世界成熟的資本市場相比，A股在一年前就有走高的基礎，例如主板指數、中小板指數和創業板指數的估值很有吸引力，上市公司有着不俗的業績表現，以及常見各種媒體指出的種種利好。可是投資者似乎不這樣認為，市場信心也一直低迷，直到今年一月底。
我認為，A股當前的行情變化，包括公眾以及輿論對A股當前的探討、猜測，是歷史的重演。我國資本市場在2012年12月曾經出現過相類似的行情，在股指節節走高、市場重新變得活躍的情況下，人們一度熱情地對當時的階段低點即1,949點取名為「建國底」。然而兩個月後，A股又開始新一輪的下跌，並在2013年6月跌至1,849點，被網友們無奈地稱之為「鴉片底」。在確認「建國底」的時候，很多聲音認為A股在當時點位有強烈支撐，並認為新產業蓬勃的表現成為經濟發展的新引擎，從技術上和基本面上都有上行動力。在「建國底」一月之餘，更是傳來大量諸如「歷史大底之後的牛來了」的聲音，實際結果是牛沒來、熊沒走。
謹慎投資防被套
我前期多次提到，A股當前是「牛勢」而非牛市，因為A股當前並不具備牛市的特徵，在低位調整還不能夠稱之為充分的情況下，走出了一波極為瘋狂的行情。這波瘋狂的行情，並不在意上市公司的發展、前景和業績，大多是非理性的扎堆炒作、抬高股價，早已關注到這點的監管層及時進行的嚴查配資，就是意在將泡沫擠破在剛剛出現的時期，以避免所謂由市場自行調整之後無法遏制的系統性風險。其實，真正的風險來臨時，沒有多少人能夠規避，這是因為在「千金難買牛回頭」的幻想破滅後，已經被套了。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》。 本欄逢周一刊出