光大新鴻基產品開發及零售研究部
上期本欄曾介紹「LEAP」的基金策略，當中提及亞洲股債部署：亞洲股市固然有不少投資機遇，但區內的債市亦不容忽視。在美國漸進加息及強美元下，亞洲債市雖於去年下半年表現持續受壓，但今年重拾動力（圖）。隨着聯儲局傾向年內不加息，有利亞洲各央行實行較寬鬆貨幣政策，以及市場對相關債券需求上升，亞債前景值得看高一線。
光大新鴻基認為，現時美國經濟基本面不俗，就業市場仍然強勁，而區內通脹則仍低於聯儲局設定的2%目標。若此趨勢持續，年內美息較大機會維持不變。聯儲局對利率政策轉鴿，有利亞洲區內央行放寬其貨幣政策。
料區內貨幣政策續偏鬆
部分通脹率較低的國家，例如韓國及馬來西亞甚至有機會減息，以支持區內經濟增長。在債券世界中，「息升價跌、息跌價升」的規律下，中期亞洲債券價格尚有上升潛力。
「雙印大選」或成利好因素
今年為「亞洲選舉年」，其中較受注視的印尼及印度大選現正舉行，並將於本月中旬公佈結果。根據最新投票調查，立場較溫和的印尼現任總統佐科維多多（Joko Widodo），其得票拋離軍方出身的普拉博沃（Prabowo Subianto）。另一邊廂，因印度與鄰國巴基斯坦關係仍然緊張，令現任印度總理莫迪的聲勢扶搖直上。現任「雙印」領導人預期能成功連任，消除市場對兩國政策延續不確定性的憂慮，加上兩地經濟基本因素仍佳，利好雙印債券前景。
內地債市主導亞債表現
中國債市方面，市場預期美中雙方快將達成貿易協議，中央政府於兩會期間亦宣佈總值2萬億元人民幣的減稅降費政策，並放鬆樓市限制措施。由於中國發行的美元債現佔亞洲美元債超過一半份額，前述利好因素能減緩國內企業經營及融資壓力之餘，亦促進當地房地產市場平穩健康發展，有助降低亞債整體遺約風險，維持區內企業信貸質素。此外，由上月開始，彭博巴克萊綜合指數將在20個月內，分階段納入中國國債和政策性銀行債券，長遠推升海外投資者對內地美元債券的需求，為未來亞債市場走勢帶來額外動力。
亞洲債券一向擁有較高利息收入。截至4月30日，摩根資產管理的數據顯示，亞洲企業投資級別及高收益債券的平均到期收益率分別達5厘及7.6厘。根據過去5年歷史資料，前述債券價格波動性亦小於美國同類債券。因此建議投資者可以根據風險胃納部署亞債，以獲取穩定及可觀的收益。
基金選擇方面，除上期提及的「貝萊德亞洲老虎債券基金」外，亦可以考慮「摩根亞洲總收益債券基金」及「東亞聯豐亞洲債券及貨幣基金」。兩者均主力投資內地、香港及雙印地區，前者側重投資級別債券（佔組合70%以上），並涉足韓國及馬來西亞債市（佔組合約9%），後者則以房地產相關的高收益債券為主要投資（佔組合約87%）。派息方面，兩者美元每月派息類別的年化派息率分別是約4.7%及6.3%。
註：LEAP(全寫為Low-volatility Equity and Asian Portfolio)，意指低波幅股票策略。