任曉平 光大新鴻基外匯策略師
黃金價格在周五突破1,400美元，這是2013年以來首次。受惠於美聯儲周四議息，並暗示今年稍後時間有機會減息，使美元快速回落，並引發黃金價格快速上升。
去年11月，美聯儲還預期2019年將加息3次，到12月末預期今年不加息，再到第二季變成有機會減息。可以說是美聯儲的言論轉變十分之快速。之後還是否會有改變？尚未知道。但美聯儲主席鮑威爾可以說是跟隨短期數據的波動太貼。
中美領導人將在下周G20會議中會面，預期美國不可能將餘下的3,000億中國貨加徵25%關稅。在聽證會上，企業不停地對進一步加徵關稅提出反對意見。他們認為如果關稅進一步上升，美企將需要將關稅的開支反映在價格之上，代表通脹將會來臨。也代表其實通脹上升在接近臨介點。所以年底前美聯儲真的可以如願地去減息嗎？
今年糧食安全也表現出一定的問題，如關稅，非洲豬瘟令豬隻供應減少，美國水災將影響到玉米、春麥等的收成。澳洲的乾旱已經影響多年，俄羅斯的農作物收成也有會影響。通脹上升當然有利黃金向上發展。
若現負利率 金價可續推高
在2016年，當時的美聯儲主席耶倫在美國聽證會中表示過，如果美國未來經濟下滑，美聯儲有可能以負利率去應對。從1970年至今，每一次美聯儲應對衰退的利率是3%-6%。現在美聯儲的利率是2.5%，所以變成負利率一點也不出奇，但奇就奇在，屆時美元、歐元和日圓都是負利率，但黃金是正利率。屆時黃金的價格將會進一步推高。
中美方面如果真是在G20會面之後重新展開會談，甚至最終達成貿易協議。市場的不安氣氛將有所放緩，屆時黃金將有可能調整。但也是買入黃金的好時間。回顧過去，1970年黃金價格是37美元，這波的高位在1,980美元出現。下一波由2000年的250美元見底開始上升，高位在2011年見1,930美元。所以當黃金價格真的選擇了上升，一個升浪可能長達10年。
黃金價格的支持位在1,340美元。預期下破1,300美元的機會不大，上方阻力在1,438和1,441美元。未來美聯儲是減息，維持還是加息，現在還是尚未知道。