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科創板開鑼 機構散戶搶打新

2019-07-22
■潘江。香港文匯報上海傳真■潘江。香港文匯報上海傳真

「三高」無損股民熱情 逾310萬戶爭先申請

科創板新股今日鳴鑼上市,在崇尚「炒新」文化的內地市場,大概率將引發一輪爆炒行情。不過與此同時,在新交易制度下,「錢途」亦可能有很大的不確定性。有機構投資者接受香港文匯報採訪時直言要「走一步看一步」,至少不會在最初的1至3個月內在二級市場買入科創板新股。對不少機構而言,短時內最穩妥的一樁買賣似乎只有「打新」。然而,也有業內人士提醒,「打新」亦難保穩賺不賠。 ■香港文匯報記者 章蘿蘭 上海報道

據統計,25隻科創板新股總體募集資金370.17億元(人民幣,下同),但其中24隻新股的發行市盈率超過了此前23倍的「紅線」,均值約為53倍。估值最高的中微公司PE達170倍。儘管頻遭「三高」(高市盈率、高股價、高募集資金額)質疑,卻絲毫未擊退股民「打新」熱情,逾310萬戶爭相參與網上申購,25隻個股網上平均中籤率低見0.06%。機構同樣興趣爆棚,幾乎每家公募基金都參與了科創板網下「打新」。

放寬漲跌幅 利市場博弈

私募基金一村投資總經理潘江接受香港文匯報採訪時指,A股投資者酷愛「炒新」,在此背景下,25隻科創板新股上市,短時間內很大可能有一輪爆炒。他提醒,需留意科創板區別於主板的交易方式,在這種全新機制下,股價走勢有非常大的不確定性。

中國證監會市場監管部副主任皮六一解釋,科創板交易機制重在提高交易便利性、強化市場約束,首當其衝的是適當放寬了漲跌幅限制。目前主板、中小板和創業板新股上市首日價格最大漲幅為44%,此後每日漲跌幅限制為10%;考慮到科創企業具有投入大、迭代快等特點,股價容易發生較大波動,故在借鑒境外市場經驗的基礎上,規定科創板新股上市首5個交易日不設漲跌幅限制,此後每日漲跌幅則限制設定為20%。皮六一坦言,上述機制利於市場充分博弈,盡快形成均衡價格,但新的交易制度也會帶來一些新課題,令股價上漲或下跌的幅度加大,增加市場波動程度。

盼提振主板 現估值優勢

「誰也不知道科創板個股上市頭幾日的表現。」潘江說,受10%漲跌幅所限的主板個股需歷經數日爆炒才能攬獲的升幅和成交量,科創板在新交易機制下可能一日可達成,但同時,股價短時間內飆升過高,獲利回吐也可能接踵而至,令熱度持續時間大幅縮減。除非是「打新」抽中科創板新股,旗下私募不會考慮在最初的1至3個月內,通過二級市場購入相關股票,畢竟科創板還要「走一步看一步」。

市場寄望科創板可以「一榮俱榮」,提振主板、創業板其餘科技公司的表現,引爆科技股價值重估。潘江認為,在主板和創業板中,確實存在處相同行業中更優秀的企業,但是否也可與「沾光」拉升,還取決於科創板個股的實際表現,若它們漲幅可觀,通過比價效應,會令主板和創業板同行的估值優勢顯現,自然會帶動行情,但若科創板個股表現也只是平平,提振也無從談起。

規模不算大 難影響大市

論及科創板是否會對A股大市構成壓力,潘江分析,科創板首批公司的整體融資規模不算大,此前擔憂的「抽血」效應,更多只是在心理層面,但不可否認的是,即使無科創板啟動,近期滬深兩市整體成交低迷,多日僅錄得3,000億元水平,如此之低的成交並不利於推動行情,加上科創板25家公司齊上陣,也可能令大市進一步承壓。

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