恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
亞洲債券市場表現於2018年受中美貿易糾紛升溫及美國聯儲局加息影響而受壓。本年至今，隨着中美貿易摩擦持續，加上全球經濟面臨增長放緩的風險，全球主要央行近期紛紛放鴿，各國國債息率持續走低，利好亞洲債券市場於上半年的表現。亞洲債券市場升勢未止，彭博巴克萊亞洲債券信貸息差指數於本月仍繼續收窄，反映亞洲債券價格普遍上升。
美債息或維持低位
隨着市場對美國將於月底減息的預期增加，美國債息率持續走低，眾多債券發行人把握低融資成本的機會，先後於六月發行新債，其中以內地地方政府融資平台及房地產開發商為主。亞洲美元債券發行量於六月大增至330億美元，發行量創2017年3月以來的單月新高。雖然新債發行持續，但市場對債券需求不減，環球債券已連續28周錄得資金淨流入。
環球主要央行陸續推出寬鬆貨幣政策，其中韓國央行於本月18日宣佈減息0.25厘，出乎市場預期，韓國央行同時將2019年的國內生產總值增長預測降至2.2%，低於4月預期2.5%。另外，印尼央行亦宣佈減息0.25厘，是近兩年來首次減息。印尼央行同樣表示該國經濟增長動力已明顯減弱，更指出央行還有更多放寬貨幣政策的空間。隨着環球主要央行紛紛加入減息行列，筆者認為美國國債息率或將維持低位，有利亞洲債券市場的表現。
亞債收益率仍吸引
從估值方面，雖然亞洲債券市場至今已累積不少升幅，但對比美國債券市場的估值，亞洲投資級別美元債券的平均收益率高於美國市場大概32點子，而亞洲高收益美元債券的平均收益率則高於美國市場約146點子，亞洲美元債券的估值仍然相對合理，料有望續受環球資金支持。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）