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【大行透視】多國央行放鴿 亞債料續受惠

2019-07-22

琤芼行投資顧問服務主管 梁君馡

亞洲債券市場表現於2018年受中美貿易糾紛升溫及美國聯儲局加息影響而受壓。本年至今,隨茪互貿易摩擦持續,加上全球經濟面臨增長放緩的風險,全球主要央行近期紛紛放鴿,各國國債息率持續走低,利好亞洲債券市場於上半年的表現。亞洲債券市場升勢未止,彭博巴克萊亞洲債券信貸息差指數於本月仍繼續收窄,反映亞洲債券價格普遍上升。

美債息或維持低位

隨茈奕鼮麍國將於月底減息的預期增加,美國債息率持續走低,眾多債券發行人把握低融資成本的機會,先後於六月發行新債,其中以內地地方政府融資平台及房地產開發商為主。亞洲美元債券發行量於六月大增至330億美元,發行量創2017年3月以來的單月新高。雖然新債發行持續,但市場對債券需求不減,環球債券已連續28周錄得資金淨流入。

環球主要央行陸續推出寬鬆貨幣政策,其中韓國央行於本月18日宣佈減息0.25厘,出乎市場預期,韓國央行同時將2019年的國內生產總值增長預測降至2.2%,低於4月預期2.5%。另外,印尼央行亦宣佈減息0.25厘,是近兩年來首次減息。印尼央行同樣表示該國經濟增長動力已明顯減弱,更指出央行還有更多放寬貨幣政策的空間。隨蚗聹y主要央行紛紛加入減息行列,筆者認為美國國債息率或將維持低位,有利亞洲債券市場的表現。

亞債收益率仍吸引

從估值方面,雖然亞洲債券市場至今已累積不少升幅,但對比美國債券市場的估值,亞洲投資級別美元債券的平均收益率高於美國市場大概32點子,而亞洲高收益美元債券的平均收益率則高於美國市場約146點子,亞洲美元債券的估值仍然相對合理,料有望續受環球資金支持。(以上資料只供參考,並不構成任何投資建議)

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