國泰航空（0293）近期遭到多家大行唱淡，其中以工銀國際的看法最熊，發表報告將其目標價調低至6元，給予「強烈賣出」評級。據彭博報道，撰寫報告的分析師目前正面對巨大壓力，「有人希望他改變評級或目標價格，以及不發佈對國泰研究的最新情況。」該報道引起不少網民非議，認為該分析師的意見是否正確，完全可以交給市場和時間來驗證，無謂作不必要的猜測。
據彭博報道，撰寫該報告的是工銀國際股票研究主管趙東晨。他於8月13日發佈該報告時，國泰正因為員工支持香港抗議活動而面臨中央政府和國有企業的壓力。當時國泰的行政總裁何杲尚未辭職。在該份報告中，趙東晨批評國泰對於與抗議活動有關的「危機管理不善」，可能對公司品牌造成「不可逆轉的損害」。他給予國泰「強烈賣出」評級，以及6元的目標價，較國泰當時的股價低40%以上。
報道引述趙東晨透露，自那天之後，他一直面臨着取消或推遲採訪的壓力，有人希望他改變評級或目標價格以及不發佈對國泰研究的最新情況。「很多人」試圖說服他對國泰這間公司放輕鬆。他在給彭博的電郵回覆中感嘆，在他12年的投資分析師生涯中，從來沒有因為某隻股票的評級而受到如此大壓力。「36年的人生中，從沒遇到過這麼大壓力。」
備受外資行分析員非議批評
彭博未有透露「很多人」是哪些人，不過眾多外資行的分析員紛紛批評趙東晨，無疑是令他感受到壓力的一大來源。「現在對國泰做出強烈賣出評級是錯誤的，」GMT Research分析師、曾經在匯豐跟蹤國泰航空18年的Mark Webb表示， 「只有香港局勢嚴重惡化才會令股價大幅下跌。」
瑞銀前首席經濟學家George Magnus更由此展開豐富聯想，聲稱「中國最大國有銀行之一對一家被中國政府列為目標的香港私營企業發佈這種看跌報告，而且還很不尋常的做出賣出建議......你不用費勁就能判斷出中國國有銀行機構和政府的利益緊密相關。」
研究獨立 不應受不公平指責
趙東晨對此駁斥稱，沒有人影響到報告的內容或發佈時間，他仍堅持原先的預判。他強調，自己的研究是獨立的，人們不應該不公平地指責中資銀行與國家的聯繫，因為英國和新加坡等國的銀行也是如此。「做出強烈賣出建議的評級是基於國泰當前股價與目標價之間的差異。」而他不會回避做出有衝擊性的評級，因為這種逆勢的報告對投資者更有幫助。
預測是否準確 應由市場檢驗
國泰近期股價最低曾見9.27元，昨日收報10.26元，與6元的目標價相距甚遠。但國泰的品牌形象早已一落千丈，未來是否能浴火重生仍有待觀察，趙東晨對其前景嚴重看淡，亦屬合理的預期。更重要的是，分析師的預測是否準確，應該由市場來檢驗。比如利豐（0494）也曾遭到瑞銀分析員梁裕昌狠削目標價四成五，雙方更因此爆發「口水戰」 ，此後利豐的股價果真跌穿了該目標價的水平。由此可見，「很多人」大可不必群起施加壓力，孰對孰錯，不妨交給時間來證明。 ■香港文匯報記者 涂若奔