曾淵滄博士
今年施政報告中，有關房屋土地政策引來眾多的辯論，不少論點似是而非，其中最多人評論的，就是放寬按揭保險政策，有人說這是推人入火坑的政策，也有人說這會推高樓價，使更多人買不起樓。而這兩種說法的人，則處於假設條件相互矛盾的對立。
認為放寬按揭保險是推人入火坑者，是假設樓價會下跌，那麼借9成按揭的人就會變成負資產。
不過，事實是施政報告一推出，市場反應兩極化。二手樓成交急增，成交價也上升。但是，一手樓則銷情不佳，為什麽會出現這個現象？原因是政府的按揭保險只做現樓保險，不保樓花。因此，想申請按揭保險的首次置業者會選擇二手現樓而不是樓花。二手樓需求上升，樓價上漲當然是正常的，既然樓價上升，哪來的負資產？
當然，買樓是許多人一生中最大的投資，沒有任何人可以保證投資必定賺錢。投資有風險是人人都應該明白的事，將來樓價會不會下跌而導致負資產現象出現，是無人會知道的事，最重要的是，買樓者會否好好地計算自己將來的供樓能力。2003年香港樓價急跌，比1997年的高峰期下跌70%，負資產者眾多。但是，只要這些人每月依期按時繳交分期付款，一般上銀行是不會要求這些人提早還款，所謂負資產只要挨得過，能每月順利付款，什麽事也沒有。
既然買樓是投資，買不買樓完全是個人的選擇，與買股票、買債券、買外匯等都是個人的投資決定。放寬按揭保險的目的，是使更多人有能力買樓，想買樓但拿不出首期巨款的人，可以通過按揭保險完成心願，目前短期而言，樓價因需求增加而上升，將來樓價是升是跌，自然得看將來影響樓價的因素會不會改變。
而批評放寬按揭保險會導致樓價上升，使到更多人買不起樓的人，是過度誇張了樓價的可能升幅。事實是施政報告一宣佈，二手樓成交馬上上升，成交上升表示更多人成功買了樓。今日許多人買不起樓是因為首期付款的比例太高而不是樓價太高，假設首期付款比例不變而樓價下跌7成，拿不出首期的人依然拿不出，無法買樓。舉個例子，一個800萬元的住宅，如果只能借5成，則首期付款額是400萬元，就算樓價大跌7成至240萬元，5成首期依然高達120萬元。但是，按揭保險放寬後，800萬元的首期付款只是80萬元，我假設樓價大跌7成是很誇張的假設，是以2003年為例，就算如此，買樓的能力依然以首期付款的比例為最重要的條件。