寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
中國財險(2328)旗下車險承保業務，受到到內地疲弱車市，競爭加劇令汽車佣金開支急增，加上不斷深化的商車險費率改革影響，使其上半年相關業務利潤，同比下降逾4成，期內車險總保費僅增長4.1 %。內地銀保監早前公佈數據顯示，今年首8個月原保費收入為310億元人民幣，按年增長13.14%。而集團旗下非車險保費卻錄得不俗增長，同比增長升31.4 %，主要來自意外健康險、農險及責任險，其中財產險原保費收入錄得逾3.1萬億元人民幣，按年增長逾13%，同期健康險及壽險所獲得的保費收入，亦分別錄得13.6%及49.3%升幅，表現不俗。
與母企合作策略漸見成果
由於市場相信目前車險市場競爭激烈，預計非車險市場仍會是未來發展重點，除集團能憑藉龐大分銷渠道及產品創新能力，能帶領業務繼續領跑外，預計明年綜合成本率，將受到未實現保費準備金及農險賠付下降，加上A股投資環境轉佳，債劵收益率維持區間震盪，帶動淨投資收益率見底回升，配合相關機構下發稅前抵扣新政，調高手續費及佣金稅前抵扣上限，預計有效稅率將恢復至正常水平。同時市場相信集團自上季起承保趨勢會趨旺，帶動綜合比率趨勢回升，加上與母企人保(1339) 合作發展策略漸見成果，料可帶動其股本回報率提升，前景看俏。建議可待股價回落至9.7元以下收集，目標價11.5元，跌穿9元止蝕。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)